Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月26日，高铁电气发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为10.08亿元，同比下降16.2%；归母净利润为4513.31万元，同比下降18.13%；扣非归母净利润为3992.52万元，同比下降13.14%；基本每股收益0.1199元/股。
公司自2021年9月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为7450.54万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.12元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对高铁电气2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为10.08亿元，同比下降16.2%；净利润为5036.96万元，同比下降17.94%；经营活动净现金流为1.7亿元，同比增长7055.4%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为10.1亿元，同比下降16.2%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 14.88亿 | 12.03亿 | 10.08亿 |
| 营业收入增速 | 5.18% | -19.17% | -16.2% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为89.7%、119.44%、121.43%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 13.35亿 | 14.37亿 | 12.24亿 |
| 营业收入（元） | 14.88亿 | 12.03亿 | 10.08亿 |
| 应收账款/营业收入 | 89.7% | 119.44% | 121.43% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降16.2%，经营活动净现金流同比增长7055.41%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 14.88亿 | 12.03亿 | 10.08亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 4101.16万 | 238.15万 | 1.7亿 |
| 营业收入增速 | 5.18% | -19.17% | -16.2% |
| 经营活动净现金流增速 | -38.22% | -94.19% | 7055.41% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.36%，同比增长4.04%；净利率为5%，同比下降2.08%；净资产收益率（加权）为2.77%，同比下降19.71%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为9.88%，5.1%，5%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 9.88% | 5.1% | 5% |
| 销售净利率增速 | -4.31% | -48.35% | -2.08% |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期18.61%增长至19.36%，销售净利率由去年同期5.1%下降至5%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 21.61% | 18.61% | 19.36% |
| 销售净利率 | 9.88% | 5.1% | 5% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.77%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 9.25% | 3.45% | 2.77% |
| 净资产收益率增速 | -42.33% | -62.7% | -19.71% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为9.25%，3.45%，2.77%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 9.25% | 3.45% | 2.77% |
| 净资产收益率增速 | -42.33% | -62.7% | -19.71% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.35%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 7.29% | 2.9% | 2.35% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为86.33%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 88.58% | 86.66% | 86.33% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为45.95%，同比下降6.88%；流动比率为1.68，速动比率为1.44；总债务为3.01亿元，其中短期债务为3.01亿元，短期债务占总债务比为100%。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.76，同比下降12.7%；存货周转率为2.43，同比下降18.63%；总资产周转率为0.32，同比下降14.87%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.34，0.87，0.76，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 1.34 | 0.87 | 0.76 |
| 应收账款周转率增速 | -29.61% | -35.37% | -12.7% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.48，0.38，0.32，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.48 | 0.38 | 0.32 |
| 总资产周转率增速 | -12.35% | -21.26% | -14.87% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为4.8亿元，较期初增长53.06%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 3.17亿 |
| 本期固定资产（元） | 4.85亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为5.47、3.8、2.08，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 14.88亿 | 12.03亿 | 10.08亿 |
| 固定资产（元） | 2.72亿 | 3.17亿 | 4.85亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 5.47 | 3.8 | 2.08 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为2.26%、3.38%、3.56%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 3366.77万 | 4061.15万 | 3593.56万 |
| 营业收入（元） | 14.88亿 | 12.03亿 | 10.08亿 |
| 销售费用/营业收入 | 2.26% | 3.38% | 3.56% |
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