2025年3月，中复神鹰碳纤维股份有限公司（以下简称“中复神鹰”）发布2024年年度报告，报告期内，公司多项财务指标出现较大变动，其中净利润同比下降139.12%，财务费用同比增长3296.73%，值得投资者密切关注。
营业收入：市场遇冷，营收下滑超三成
2024年，中复神鹰营业收入为155,731.06万元，较2023年的225,913.03万元下降了31.07%。公司解释称，这主要是由于本期产品价格下调所致。从市场环境来看，碳纤维行业产能不断增长，供需阶段性失衡，市场竞争加剧，导致产品价格承压。这一下滑幅度表明公司在市场拓展和定价策略上面临挑战，若未来市场环境无法改善，营收可能持续受到影响。
净利润：由盈转亏，盈利能力显著下降
归属于上市公司股东的净利润为 -12,438.39万元，而2023年为31,798.13万元，同比下降139.12%。净利润的大幅下降，一方面是营业收入减少，另一方面成本费用的控制不佳也对利润产生了负面影响。这一转变反映出公司盈利能力的急剧恶化，对公司的未来发展规划和股东回报产生重大冲击。
扣非净利润：核心业务盈利受挫
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -18,478.95万元，203年为23,761.11万元，同比下降177.77%。这表明公司核心业务的盈利能力受到严重影响，非经常性损益对净利润的支撑作用在2024年减弱，公司需要重新审视和优化核心业务的运营模式，提升其盈利能力和稳定性。
基本每股收益：大幅下降，股东收益减少
基本每股收益为 -0.14元/股，2023年为0.35元/股，同比下降140.00%。这直接影响了股东的收益水平，反映出公司在盈利方面面临的困境，投资者对公司的信心可能因此受到打击。
扣非每股收益：核心业务每股收益锐减
扣除非经常性损益后的基本每股收益为 -0.21元/股，2023年为0.26元/股，同比下降180.77%。这进一步凸显了公司核心业务盈利能力的下降，对公司的估值和市场形象产生不利影响。
费用：多项费用变动，成本管控存挑战
销售费用：积极拓展市场，费用有所增加
2024年销售费用为3,024.12万元，较2023年的2,288.30万元增长32.16%。公司表示，这主要是由于加强销售团队建设及加大市场开发力度所致。虽然这一举措旨在提升市场份额，但短期内增加了公司的成本负担，需要关注其是否能在未来带来相应的销售增长和利润提升。
管理费用：优化架构有成效，费用略有下降
管理费用为17,654.94万元，较2023年的19,610.35万元下降9.97%。公司通过优化管理架构、加强费用管控，使得管理费用有所降低，这显示出公司在内部管理方面的努力和成效，有助于提升整体运营效率。
财务费用：项目投产致费用大增，偿债压力凸显
财务费用为3,515.60万元，而2023年为103.50万元，同比增长3296.73%。主要原因是本期神鹰西宁、神鹰上海项目全面投产，项目贷款利息资本化转费用化增加。这表明公司在项目扩张过程中，债务负担加重，财务费用大幅上升，对公司的利润和现金流产生较大压力，公司需合理规划资金，优化债务结构，以减轻财务负担。
研发费用：投入仍处高位，创新驱动发展
研发费用为17,671.08万元，较2023年的20,574.96万元下降14.11%。尽管有所下降，但研发投入仍保持较高水平，显示公司重视技术创新，持续投入资源进行研发。2024年公司承担多项政府科研任务，积极开展应用技术攻关，这有助于提升公司的核心竞争力，但也需要关注研发成果的转化效率，以确保投入能带来相应的经济效益。
研发人员情况：结构稳定，激励创新
公司研发人员数量为303人，较2023年的325人有所减少，研发人员数量占公司总人数的比例为10.25%。研发人员薪酬合计5,200.76万元，平均薪酬17.16万元，较上年有所增长。公司通过完善薪酬管理体系、设立研发人员岗位津贴等方式，激励研发人员创新创造，为公司技术研发提供了人才保障。
现金流：经营现金流改善，投资筹资现金流波动大
经营活动产生的现金流量净额：回款与控支双管齐下，现金流显著改善
经营活动产生的现金流量净额为54,003.51万元，较2023年的24,362.08万元增长121.67%。主要原因是本期加大销售回款力度，降低采购支出。这表明公司在经营活动中的资金回笼情况良好，对公司的资金流动性和财务健康起到积极作用，有助于公司应对其他方面的资金需求。
投资活动产生的现金流量净额：项目投资增加，现金流出显著
投资活动产生的现金流量净额为 -137,195.81万元，而2023年为1,393.29万元，同比下降9,946.88%。主要是由于本期未到期结构性存款增加，以及公司在固定资产、无形资产等方面的投资支出增加，反映出公司在积极布局未来发展，但短期内会导致大量现金流出，对公司的资金调配能力提出较高要求。
筹资活动产生的现金流量净额：偿债增加，筹资规模收缩
筹资活动产生的现金流量净额为 -24,633.81万元，2023年为87,559.44万元，同比下降128.13%。主要原因是本期偿还贷款增加，同时控制增量贷款。这显示公司在调整债务结构，降低债务风险，但也可能限制公司的资金筹集能力，影响公司的扩张速度，需平衡偿债与发展的关系。
可能面对的风险：内外部风险交织，发展挑战重重
- 市场风险：碳纤维行业供需失衡，下游需求不及预期，产品销售价格持续下降，可能导致营业收入和净利润进一步下滑。若公司不能有效拓展新的应用市场，将面临市场份额被挤压的风险。
- 技术风险：碳纤维产业技术密集型特征显著，欧美、日本等发达国家企业研发基础雄厚，公司在技术研发上面临竞争压力，技术研发的不确定性可能延缓国产替代目标进程。
- 政策风险：公司所处行业受国家产业政策影响较大，若未来政策发生重大不利变化，公司的市场空间和发展前景可能受到影响。
- 原材料和能源价格风险：主要原材料丙烯腈价格受国际石油价格波动影响大，若价格大幅上升，将增加公司生产成本，影响经营业绩。
董事、监事、高级管理人报酬情况：报酬合理，激励与责任并重
董事长报告期内从公司获得的税前报酬总额虽未单独披露，但整体董事、监事和高级管理人员报酬根据公司具体规章制度、薪酬体系及绩效考核体系确定，报告期末全体董事、监事和高级管理人员实际获得的报酬合计1,164.02万元。这一薪酬体系旨在激励管理层积极履行职责，推动公司发展，但也需关注其与公司业绩的匹配程度，确保薪酬激励能有效促进公司的长期发展。
综合来看，中复神鹰在2024年面临诸多挑战，净利润大幅下滑、财务费用激增等问题需引起重视。公司需在优化产品结构、拓展市场、控制成本、提升研发效率等方面采取有效措施，以应对内外部风险，实现可持续发展。投资者在关注公司未来发展战略和业绩改善情况的同时，也应充分认识到相关风险。
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