来源：大越期货 作者：大越期货

研报正文

【每日观点】

1、基本面：纯碱开工率下滑，供给高位持续下降;下游浮法和光伏玻璃日熔量走稳，但终端需求一般，纯碱厂库处于历史高位;偏空

2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1390元/吨，SA2505收盘价为1410元/吨，基差为-20元，期货升水现货;偏空

3、库存：全国纯碱厂内库存168.78万吨，较前一周减少2.73%，库存在5年均值上方运行;偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下;偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减;偏空

6、预期：纯碱基本面边际改善有限，短期预计震荡运行为主。

【影响因素总结】

利多：

1、近期多厂家发布检修计划，供给端检修预期抬升，提振市场情绪。

利空：

1、23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。

2、重碱下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修高位，整体日熔量减少，对纯碱需求偏弱。目前下游拿货积极性一般，纯碱厂库处于同期历史最高位。

【主要逻辑和风险点】

1、主要逻辑：纯碱供给高位下滑，终端需求一般，库存仍处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善，后期检修计划有待兑现。

2、风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修超预期，宏观利好不及预期。

【一、纯碱期货行情】

【主力基差】

【二、纯碱现货行情】

【三、基本面——供给】

【基本面分析——需求】

【基本面分析——库存】

【基本面分析——供需平衡表】

（转自：曲合期货）

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