来源：长江期货 作者：长江期货

研报正文

一、周度观点

整体观点：供应端，2024年1月世界20主要产浆国化学商品浆出货量同比+6.2%，其中针叶浆出货量1月同比+5.2%，阔叶浆出货量1月同比+6.9%。1-2月国内纸浆进口总量639万吨，同比+6.1%。

截止2025年3月21日,主要地区及港口周度纸浆库存量204.6万吨，较上周下降9.9万吨。纸浆港口库存处于同期高水平，但去化明显。

Arauco宣布2025年3月针叶浆银星提涨10美元/吨，至825美元/吨；阔叶浆明星提涨20美元/吨至610美元/吨。进口纸浆报价坚挺，导致进口纸浆成本较高。

后期关注宏观政策风向，预期市场在海外挺价以及宏观预期偏暖的局面下，价格企稳的机会。

风险因素：市场消费情况、宏观市场风险

二、行情回顾

本周纸浆主力低位企稳。

纸浆基差694元，较上周-18。

三、价格数据

本周纸浆现货价格走势小幅下跌，针叶浆：山东地区针叶浆市场银星品牌报价在6530元/ 吨；阔叶浆：山东地区阔叶浆鹦鹉市场参考价在 4680元/吨；

根据卓创资讯统计的成品纸含税价，本周双胶纸价格报5800元/吨，铜版纸报价6700元/吨，白卡纸报价4610元/吨，生活纸报价6550元/吨。

四、国内库存情况

国内期货库存374904吨，库存较上周-19083吨。

隆众资讯，截止2025年3月21日，中国纸浆主流港口样本库存量：204.6万吨，较上期下降9.9万吨，库存量在本周期呈现去库走势。

五、国际库存情况

欧洲2025年1月漂针浆库存为24.77万吨，环比上月去库0.19万吨，同比增加1.39 万吨。漂针浆库存天数为27天，环比持平，同比增加2天。

六、纸浆进口情况

2025年1-2月国内纸浆进口总量639万吨，同比+6.1%。

七、下游产业运行情况

下游造纸行业产量维持高位，企业经营情况转弱，盈利能力下滑。

（转自：曲合期货）

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