近日，法拉电子(600563)公布2024年年报，公司营业收入为47.7亿元，同比上升23.0%；归母净利润为10.4亿元，同比上升1.5%；扣非归母净利润为10.2亿元，同比上升2.5%；经营现金流净额为12.58亿元，同比增长11.9%。

法拉电子年报业绩低于大多数分析师的预期，此前机构一致预期公司2024年净利润为盈利11.37亿元。今天早盘该股大幅下挫，盘中大跌逾9%，且放量明显。深入分析可以发现，法拉电子不仅业绩低于预期，财报中也暗藏不少隐忧，一是应收账款大幅飙升，反映出公司在资金管理和经营效率方面的挑战；二是盈利能力大幅下降，2024年销售毛利率为历史同期第二低。

来看具体数据。根据法拉电子2024年财报，截至2024年12月31日，法拉电子的应收账款为17.07亿元，较去年同期大幅增长超50%。公司在年报中解释称应收账款增加主要系营收增加。但很明显的是公司去年应收账款增长率远远高出营收增速。另外从应收账款占营收比例来看，2024年法拉电子这一比值也达到了惊人的35.77%，同样创出历史新高。

有分析人士表示，应收账款的高企，会占用企业大量的流动资金，增加资金成本和财务风险。如果客户付款不及时甚至出现坏账，将直接影响到公司的现金流状况和盈利能力。同时，过高的应收账款也会影响企业的资产周转速度和运营效率，降低资金的使用效益，进而对企业的长期发展产生不利影响。

另外，公司的盈利能力也出现罕见下滑。根据财报数据，2024年公司毛利率和净利率分别为33.37%、21.84%，分别同比下降5.2个百分点和4.65个百分点。往前看，法拉电子去年的销售毛利率为历史同期第二低，仅略高于2008年。业内人士指出，法拉电子毛利下降主要因低毛利业务占比提升及原材料价格波动。

值得一提的是，法拉电子去年的资产负债率出现了大幅上升的情况。数据显示，公司去年资产负债率为31.59%，相比2023年提升7个百分点，创出历史新高。应付票据大幅上升是其资产负债率上升的主要原因。数据显示，公司去年应付票据达到13.26亿元，同比暴增82.59%。另外应付账款达到6.84亿元，同比暴增65.54%。法拉电子对此解释称应付票据、应付账款增加主要系采购量增加。

法拉电子今天股价的暴跌无疑是对其最新发布财报的一种反馈。而从机构的态度来看，根据公司去年年报，法拉电子也被多数机构减持，包括前海开源公用事业基金、社保406组合、前海开源新经济灵活配置基金等5家机构去年四季度减持了该股。值得一提的是，社保406组合更是连续两个季度减持了法拉电子，分别减持144.51万股和172.04万股。

校对：杨舒欣