滨海投资(02886)公布2024年全年业绩。年内，该公司全年总销气量仍再创新高，突破25.15亿立方米，同比增长13%，增速高于表观消费量水平。全年收入61.98亿港元，实现毛利5.69亿港元，公司拥有人应占溢利约2.00亿港元，派息比率提高至52%。2025年，随着终端新项目投产，以及气价成本下降，预计该公司未来盈利将呈恢复性稳定增长。此外，该公司继续深耕增值服务业务发展，多元化扩充产品品类及服务项目，预期该业务板块在未来将成为推动公司业绩再上新台阶的重要驱动力之一。值得一提的是，公司计划在未来三年拟以不低于10%比例持续提升每股派息额，可为股东和投资者带来长期稳定增长的回报。

财务摘要

2024年国内经济仍处于缓慢复苏阶段，终端用气需求放缓，叠加暖冬影响，销气量增长不及预期，公司面临内外部复杂多变的营商环境，采取灵活的经营方针，制定多元化发展策略，着力提升发展质量。2024全年，公司收入61.98亿港元，实现毛利5.69亿港元，公司拥有人应占溢利约2.00亿港元，每股基本盈利约14.6港仙，每股股息拟派7.6港仙，派息比率提高至52%。

业务回顾

2024年，中国经济增长5%，经济运行总体平稳、稳中有进。国内宏观政策效果持续释放，天然气消费恢复向好，根据国家发展和改革委员会数据，全年表观消费量突破4,000亿立方米，达4,260.5亿立方米，同比增长8%。国际天然气市场受全球经济增速放缓、欧美库存高企及地缘政治对国际能源市场边际效应减弱等因素影响，天然气的供应与需求总体趋于平衡，价格波动收窄。在外部扰动因素减少，天然气供应保持稳定上升态势背景下，国内天然气供需总体宽松，天然气价格同比有所下降。

年内，公司全年总销气量仍再创新高，突破25.15亿立方米，同比增长13%，增速高于表观消费量水平。其中，管道燃气销量达17.14亿立方米，同比增长6.5%;管输气销量达8.01亿立方米，同比增长32%。尤其值得一提的是，总销气量中工商业户占比持续提升，占约81%，凸显客户结构方面显著优势。此外，年内新增燃气工程施工与安装用户约7万户，同比增长约3%，累计用户数达约244万户，充分展现了公司在市场拓展以及运营效率层面的卓越能力。

年内公司采取了一系列积极措施。首先，公司主动调节气源结构，从源头降低成本。公司积极开展对外合作，于上游端，除了过去以「三桶油」作为主要气源商外，公司华北经营区域之燃气管网顺利实现与京津冀周边四大LNG接收站互联互通。更是先后与北京市燃气公司有限责任公司子公司北京燃气公司(天津)天然气销售有限公司、新天绿色能源股份有限公司的子公司河北建投新能供应链管理有限公司及山西华新燃气销售有限公司的子公司永和国新燃气销售有限公司等多个新气源商订立购气合同，形成更加多元化、更具竞争力的气源组合，使公司在华北地区气源资源池建设初具规模，更为未来业务发展和资源整合提供有力支撑。

其次，公司通过对自有资源池统筹调度，在产业链终端市场开拓成效显著，年内签订包括新天钢冷轧板业燃气供应项目、昆仑津热燃气增量项目及华能电厂天然气增量项目等多个大项目。此等项目的成功开拓显示公司多维度升级拓展客户之能力，将助力公司扩大销气量规模，从而进一步提升公司在天然气市场之品牌地位及影响力。

业务分部分析

管道天然气销售业务 – 占总收入约94%

公司全年继续积极开拓新用户，令管道气销量显著上升，住宅用户及工业用户的管道燃气使用量分别约为3.3亿立方米及13.8亿立方米，同比分别上升0.5%及8.0%，带动管道天然气销售实现收入约58.0亿港元。

工程施工及天然气管道安装服务 – 占总收入约 5%

年内，公司累计城市中压燃气管网长度增加85公里至约3,976公里，累计高压、次高压燃气管网长度增加8公里至约657公里，但受中国楼市缓慢复苏影响，客户增速放慢，工程施工及天然气管道安装服务收入持续受影响。年内业务收入约3.3亿港元。

天然气管输服务 – 占总收入约 1%

年内，管输客户用气稳定上升，公司代输气量约为8.0亿立方米，同比上升32%，管输收入增加约32%至约0.7亿港元。

增值服务 – 成立独立运营公司，建立自主品牌「泰悦佳」

公司积极发展增值业务，多方面抵消接驳业务的负面影响。公司增值服务业务持续增长，毛利同比上升约10%至5,467万港元，自开展此业务后近四年复合增长率42%。年内，公司组建专业化运营公司开展「燃气+」增值服务业务，8月正式推出增值服务品牌「泰悦佳」，标志着增值服务业务进入全新发展阶段。「泰悦佳」围绕「泰安心、悦生活、享佳品」的核心理念，以高美誉度、高性价比为目标，提供安全、便捷的一站式智慧家居解决方案。「泰悦佳」整合运营增值服务板块，制造并销售厨电、燃气安防产品等，公司与中国市政工程华北设计研究总院有限公司建立合作关系，从源头严格把控产品品质与安全性能，确保使用者使用安全，提高产品市场竞争力。随着国内用户对燃气安全需求的不断提高，「泰悦佳」品牌下的产品将从安全和品质双重目标出发，不断迭代升级，未来将成长为公司的新业务模块，助力公司进一步提升综合实力及盈利能力。

展望

展望2025年，经济合作暨发展组织(OECD)预测中国经济增长率为4.5%，全国人大会议亦提出预期增长目标为5%。在国家 「稳中求进、以进促稳、守正创新、先立后破」的政策导向下，公司将持续实施更加积极稳健的业务发展和精细化运营策略，打好政策组合拳，增强政策合力，为我国宏观经济将继续稳步增长提供有利支持。公司相信，在政府多措并举下，宏观经济稳定增长将持续巩固包括天然气在内的清洁能源需求基本盘。根据中国国家石油天然气公司(CNPC)的预测，二零二五年中国的天然气需求预计将达到4,485亿立方米，同比增长6.2%。公司将密切关注地缘政治风险和市场环境，确保公司稳健发展。

2025年，公司将持续深耕其核心供气业务，依托日益完善的上下游一体化产业链，持续优化采购策略以提升成本管理效益，并顺应市场形势，积极拓展终端客户群。随着终端新项目投产，以及气价成本下降，公司未来盈利将呈恢复性稳定增长。此外，公司将继续深耕增值服务业务发展，多元化扩充产品品类及服务项目，预期该业务板块在未来将成为推动公司业绩再上新台阶的重要驱动力之一。依托公司运营业务的稳步发展，公司计划在未来三年拟以不低于10%比例持续提升每股派息额，为股东和投资者带来长期稳定增长的回报。

公司将在追求稳健业务增长的同时，积极履行绿色发展使命，响应国家清洁能源发展战略和「双碳目标」。公司将持续推动科技创新工作做深做实，主动把握能源转型机遇，系统性地推进「双碳」工作，打造绿色低碳价值链，为实现可持续发展做出贡献。