2024年，洛阳钼业在复杂多变的市场环境中展现出强劲的发展韧性，交出了一份亮眼的成绩单。全年实现营业收入2130.29亿元，同比增长14.37%；归母净利润达135.32亿元，同比大幅增长64.03%。然而，在亮眼的数据背后，公司也面临着一些潜在风险，需要投资者密切关注。
关键财务指标解读
营收稳健增长，业务协同效应显著
2024年，洛阳钼业营业收入达到2130.29亿元，同比增长14.37%。这一增长得益于公司“矿山 + 贸易”双轮驱动战略的有效实施，各业务板块协同发展，释放产能优势，加强精益管理，有效提升了公司的市场份额和盈利能力。
| 年份 | 营业收入（亿元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2022年 | 1729.91 | - |
| 2023年 | 1862.69 | 8.82% |
| 2024年 | 2130.29 | 14.37% |
净利润大幅提升，盈利能力增强
归母净利润为135.32亿元，同比增长64.03%，主要原因是公司主要产品铜钴的产销量同比大幅提升，叠加铜产品价格同比上升及降本增效措施的实施，矿山板块毛利率同比增长4.64个百分点。这表明公司在成本控制和产品市场拓展方面取得了显著成效，盈利能力得到进一步增强。
| 年份 | 归母净利润（亿元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2022年 | 60.67 | - |
| 2023年 | 82.50 | 35.90% |
| 2024年 | 135.32 | 64.03% |
扣非净利润增长迅猛，核心业务表现突出
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为131.19亿元，同比增长110.48%，这一数据的大幅增长说明公司核心业务的盈利能力稳定且强劲，为公司的可持续发展奠定了坚实基础。
| 年份 | 扣非净利润（亿元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2022年 | 60.67 | - |
| 2023年 | 62.33 | 2.74% |
| 2024年 | 131.19 | 110.48% |
基本每股收益与扣非每股收益齐升，股东回报增加
基本每股收益为0.63元/股，同比增长65.79%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.61元/股，同比增长110.34%。这两项指标的增长，意味着公司为股东创造了更高的价值，股东的投资回报率得到提升。
| 年份 | 基本每股收益（元/股） | 同比增长 | 扣非每股收益（元/股） | 同比增长 |
|---|---|---|---|---|
| 2022年 | 0.28 | - | 0.28 | - |
| 2023年 | 0.38 | 35.71% | 0.29 | 3.57% |
| 2024年 | 0.63 | 65.79% | 0.61 | 110.34% |
费用分析
费用控制成效显著，结构优化
2024年公司在费用控制方面取得了一定成效。销售费用为9.28亿元，同比减少40.27%，主要原因是本期市场咨询费同比减少；管理费用为21.28亿元，同比下降10.85%；财务费用为28.79亿元，同比降低4.16%。这些费用的下降，反映出公司在运营管理方面的效率提升，有助于提高公司的整体盈利能力。
| 费用项目 | 2023年（亿元） | 2024年（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 15.54 | 9.28 | -40.27% |
| 管理费用 | 23.87 | 21.28 | -10.85% |
| 财务费用 | 30.04 | 28.79 | -4.16% |
| 研发费用 | 3.27 | 3.54 | 8.22% |
研发投入持续增加，助力长远发展
研发费用为3.54亿元，同比增长8.22%。公司一贯秉承通过技术创新提高公司竞争优势的发展战略，2024年聚焦低品位资源开发与工艺升级，重点开展了三道庄矿智能采剥联动系统、滑石反浮选降钼损、尾矿多金属回收等研发项目，有助于提升公司的技术壁垒和资源利用率，为公司的长远发展提供支持。
现金流分析
经营活动现金流充裕，运营效率提升
经营活动产生的现金流量净额为323.87亿元，同比增长108.38%。这主要得益于经营效率提升，本期经营利润增加，同时公司加大矿山端直接销售，有效缩短销售回款周期和存货周转天数，加速收入确认及现金回流；贸易板块调整产品结构，加强现金流管理，减少存货资金占用。这表明公司的核心业务运营良好，具有较强的现金创造能力。
| 年份 | 经营活动现金流量净额（亿元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2022年 | 154.54 | - |
| 2023年 | 155.42 | 0.57% |
| 2024年 | 323.87 | 108.38% |
投资活动现金流出减少，项目建设节奏优化
投资活动产生的现金流量净额为 -11.60亿元，同比减少89.12%，主要是本期铜钴业务购建固定资产支出同比减少，导致投资活动产生的现金流出净额同比下降。这可能意味着公司在项目投资方面更加谨慎，根据市场情况和自身发展战略，合理调整了投资节奏。
| 年份 | 投资活动现金流量净额（亿元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2022年 | - | - |
| 2023年 | -106.59 | - |
| 2024年 | -11.60 | 89.12% |
筹资活动现金净流出增加，融资结构调整
筹资活动产生的现金流量净额为 -305.72亿元，同比下降255.22%，主要是集团优化融资结构及强化现金流管理，动态调整资金和债务的结构及规模，有效降低整体融资成本。本期新增借款规模同比缩减，偿还借款资金流出同比增加，导致筹资活动产生的现金净流出较上年同期上升。这显示公司在积极优化资本结构，降低财务风险。
| 年份 | 筹资活动现金流量净额（亿元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2022年 | - | - |
| 2023年 | -86.06 | - |
| 2024年 | -305.72 | -255.22% |
风险提示
产品价格波动风险
公司主营的铜、钴、钼、钨、铌、磷等产品价格波动剧烈，若未来市场价格大幅下跌，公司经营业绩可能承受较大压力。尽管公司通过持续降本增效、技术攻关等措施巩固低成本竞争优势，但仍无法完全消除价格波动带来的风险。
地缘政治及政策风险
公司主要运营项目分布于中国、刚果（金）和巴西等国家和地区，不同国家政治、经济发展水平、社会结构存在较大差异，全球资源民族主义日渐加深，政府换届、国家政策变化可能会对公司的运营造成一定影响。
贸易业务风险
贸易公司使用多种金融工具，面临价格波动、外汇、交易对手信用和流动性等风险。尽管公司建立了综合风险管理框架，但在复杂多变的市场环境下，仍难以完全规避这些风险。
管理层薪酬分析
董事长袁宏林报告期内从公司获得的税前报酬总额为606.19万元，总裁孙瑞文为714.43万元。公司董事、监事和高级管理人员的薪酬由董事会薪酬委员会向董事会提出建议，薪酬结构分为基本底薪和年度激励，这种薪酬体系旨在将管理层的利益与公司的经营业绩挂钩，激励管理层为公司创造更好的业绩。
总体而言，洛阳钼业2024年在业绩上取得了显著增长，各项财务指标表现良好，但同时也面临着一些不可忽视的风险。投资者在关注公司发展机遇的同时，需充分认识到这些潜在风险，谨慎做出投资决策。
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