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A股投资参考

3月20日，大盘尾盘走弱，三大指数集体收跌，微盘股指数逆势飘红。上证指数下跌0.51%，收报3408.95点；深证成指下跌0.91%，收报10879.49点；创业板指下跌1%，收报2200.03点；中证A500下跌0.86%，收报4718.18点。两市涨跌比1:1.6。个股中位数涨幅-0.39%，赚钱效应一般。两市成交金额14416亿，较前一日缩量248亿。北向资金成交额1607亿元，南向资金净流出4.08亿元。

盘面上，大盘连续两天低于1.5万亿，但却是小盘股表现更为强势，这导致大盘呈现出高位缩量。微盘股和中证2000基本上是流动性驱动，说明当前虽然缩量，但没有到底。板块方面，海洋经济、船舶制造全天亮眼，消费继续萎靡。端侧AI、机器人继续按兵不动，再次冲高回落。消息层面，美联储申明继续维持利率不变，整体中性偏鸽，预计年内会有两次供给50bp的降息。同时下调经济增速预期至1.7%，上调失业率，放缓缩表步伐，上调通胀预期，刻画了一幅滞胀的场景。展望后市，维持大盘短期在高位震荡的判断。年报季来临，可以多关注上市公司业绩，握住手上的核心资产，切忌追涨杀跌。

02

债市投资参考

债市波动，配置机会或已出现。近期债市资金面紧张、负carry持续，以及风险偏好的提升引发债市快速调整，当下我们认为债市冲击最显著的时期已过，后续发生更大规模负反馈的概率偏低，当前基金久期相较2月初以来已有明显下降，银行理财赎回压力也较为可控，而且从央行态度来看，“防止利率单边下行风险”的同时，也要关注单边上行风险，而经济基本面同样暂不支持债市方向逆转，所以我们判断本轮下跌“有底”。修复的契机，需要关注央行态度，资金面能否维持在1.6%偏宽松的水平，引导短端逐渐企稳，目前信用债较年初以来已经调整30-40bp+，信用利差分位数已处于较高位置，具备配置价值，另外政策端维持偏低的利率态度未发生改变，降准降息仍然可期。

3月20日，纽约尾盘，美元指数涨0.34%报103.82。

3月20日，在岸人民币兑美元北京时间16:30收报7.2383，较上一交易日下降20个基点。

3月20日，国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货收涨0.38%报3052.8美元/盎司；COMEX白银期货收跌0.26%报34.115美元/盎司。