汇丰认为，今年下半年消费必需品行业的基本面有望出现拐点。持续的政策支持、房地产市场企稳增强消费者信心、环比基数压力逐渐减轻、2024年底库存水平相对较低等四大因素将使整个行业迎来复苏。

汇丰认为，认为中国消费必需品行业最坏的时期可能已经过去，宏观数据趋于稳定，政策支持力度加大，房地产市场企稳有望提振消费者信心，消费必需品板块有望在2025年迎来温和复苏。

汇丰分析师Michelle Kwok团队在3月18日的报告中表示，宏观经济环境的改善有望增强消费者信心，推动整体消费市场复苏。

分析师认为，目前中国房地产市场已经触底，主要城市房价趋于稳定，交易量有所回升。国内需求将是政策重点，2025年消费有望温和复苏。春节后，Wind消费必需品指数上涨12%，跑赢沪深300指数6%，主要得益于春节期间的坚韧需求以及板块轮动带来的估值提升。

分析师认为，2025年下半年，消费必需品行业的基本面有望出现拐点，消费必需品行业将受益于：

持续的政策支持将刺激消费增长；房地产市场稳定将减轻资产缩水负面影响，提振消费者信心；

同比基数压力逐季减轻；大多数子行业库存水平相对较低，2024年四季度以来企业优先考虑健康库存水平。

在白酒方面，汇丰表示春节后，白酒行业进入淡季，制造商继续控制销量以优化库存，稳定批发价格。节后主要产品的批发价格保持稳定，显示出同比需求具有韧性。尽管基数较高，茅台、五粮液和汾酒在2025年第一季度的开局依然乐观。

啤酒行业主要受益于家庭渠道的产品结构升级，预计今年收入将实现低个位数的增长。净利润方面，由于整体原材料成本略有改善以及行业竞争有序，预计将实现中高个位数的增长。

供需关系持续改善。原奶价格可能在下半年触底反弹，而液体奶将会在一季度高基数后压力减轻。内蒙古对生育/育儿的有力政策支持将提振奶粉和液体奶的需求，其他地方政府后续出台的政策也将全年起到催化作用。

调味品公司预计将加大力度拓展餐饮和家庭渠道，以实现市场份额的增长。国家统计局数据显示，2025年前两个月餐饮业务同比增长4.3%，超过了零售商品收入3.9%的增速。

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