2024年迎来名副其实的“体育大年”,在这一年里,全球体育赛事层出不穷,各大运动品牌业绩亮点纷呈。“国内运动一哥”安踏体育(2020.HK，统称安踏集团)能否在这样的时刻再攀高峰，也自然成为市场共同关心的焦点。
随着安踏集团发布2024年报，答案终于揭晓——在连续三年坐稳中国市场行业头把交椅后，安踏集团继续扩大领先优势，站在年入千亿的新起点，正式发起了全面参与国际市场竞争的全球化冲锋。
这也让市场看到一个更具想象力的安踏集团，凸显其稳健而有价值的特征。
1、正式跻身全球三强，展现“三高”实力
财报显示，安踏集团收入同比增长13.6%到708.26亿元，再创新高，连续三年稳居中国市场全行业首位；经营利润同比提升8.0%至165.95亿元；股东应占利润同比增长52.4%至155.96亿元，亦创新高(不包括由亚玛芬上市及配售事项权益摊薄所致的利得影响)。
同时，尤为特别的是，2024年亚玛芬体育成功在纽交所上市，收入同比增18%至51.83亿美元，带动安踏集团+亚玛芬体育营收之和首次突破千亿，达到1085.8亿元。
这意味着，安踏集团成为了继耐克、阿迪之后，全球第三家年总营收达到千亿规模的体育用品集团，进一步从中国市场迈向国际舞台核心区域。
拉长时间线来看，安踏集团走到这一步也仅用了短短10年，相比2015年的111亿实现10倍的跨越。
此外，还有三大亮点格外吸睛，进一步展现出其“高收入-高盈利-高回报”的表现。
其一，安踏集团品牌收入继续全面增长。
其中，安踏品牌收入同比增长10.6%到335.22亿元，巩固中国运动品牌领导地位；FILA品牌收入同比增长6.1%到266.26亿元，增速依然领先于行业平均水平，巩固高端时尚运动品牌领导地位；所有其他品牌收入同比增53.7%到106.78亿元，保持高速增长。
这也再次验证其多品牌战略优势，充分满足多元消费需求，并在各自赛道上齐头并进，使其具备强劲韧性与弹性。
其二，安踏集团品牌运营效率仍在提升。
比如，这体现在经营利润的稳中有升。其中，安踏品牌经营利润同比增4.5%至70.35亿元，经营利润率为21.0%；所有其他品牌经营利润同比提升61.7%至30.5亿元，经营利润率为28.6%；FILA品牌经营利润率为25.3%，保持较高水平，反映其整体实现降本增效，打开利润空间。
其三，安踏集团同步积极提升股东回报。
比如，2024年安踏集团宣布股份回购计划，通过股份回购增厚股东回报满，这背后其选择了注销式回购，可以减少股份稀释并提升公司股东的持股比例，降低股价波动性等。截至2025年3月19日，其已累计回购约2541万股，金额总计港币19.7亿元。
同在2015-2024，安踏集团股东投资总回报率（股息收入+资本收益）超过20%，达到市场上的较高水平。
可以说，2024年依然是安踏集团全面向好发展、扩大领先优势的一年。
2、强产品+多品牌+高效率，提升增长确定性
从业绩突破的源头来分析，本质在于安踏集团不断提升核心能力，立足产业第一性提升增长确定性。笔者认为可以归结到三点，强产品、多品牌、高效率。
强产品层面，服装细分行业中运动鞋服的消费者最注重功能性，随着越来越多的人参与体育锻炼，甚至是体育赛事，更是使缓震、支撑、抓地力等功能性需求日益提升，强化这一趋势，也使具有科技创新能力的品牌更具竞争优势。
同时，换个视角来看，国产运动品牌能够强势崛起，与国际品牌互相抗衡，也是技术性能追赶的结果。
安踏集团坚持科技创新，而且在强功能性基础上，通过多品牌将尖端运动科技沉淀至不同人群与价格带，包括大众价格带，打造出具有高质比的产品，吸引广泛消费者。
比如，安踏品牌核心科技已基本实现自主研发，基于自研科技平台“安踏膜”、 PG7中底缓震技术平台打造产品打造超级爆品。2024年，安踏PG7慢跑鞋凭借媲美行业千元级产品的质量短时间内销量超过百万双，2025年目标销量提至400万双；采用国家队同款科技的安踏冠军系列也实现了高增长。
FILA品牌“含科量”更高的鞋商品及专业运动服装系列的双位数增长，也是直观的例证。
在这背后，安踏集团的研发投入长期大幅领先行业，大力支持技术创新，2024年研发投入约20亿元，过去10年累计创新相关投入（含研发）达200亿元。同时，其未来5年预计将再投入200亿元，意味着研发投入将继续大幅加码。
安踏集团还进一步夯实全球开放式创新网络，基于中国、美国、日本、韩国、意大利和荷兰六大设计研发中心等开展前沿技术研发专案，并牵头成立行业首家创新联合体，成为行业内全球首家获得国际创新ISO认证的企业。
这些让安踏集团能够为全球消费者提供更优质的产品，也从研发源头上拉开领先竞争距离。
多品牌层面，中国市场是一个典型的多层次市场，包括如今K型演化延续，小众细分的消费者需求更迭，单一品牌很难实现全面的覆盖，多品牌能够更好地满足多元需求，但也有其难度，比如增加管理成本、导致资源分散，足见探索多品牌运营策略并非易事。
安踏集团已经在这一方面实践十几年，建立起成熟的方法论并取得成效。结合前文看到安踏及FILA两大品牌在高体量下维持稳定增长，其他品牌高速增长。
此外，一个值得关注的趋势是，安踏集团多品牌运营的精细化程度不断加深，在各个细分维度创造新的结果。
比如，安踏品牌持续以顶级、稀缺的体育营销资源构筑消费心智，加速布局多元化零售渠道，以不同创新店型服务不同消费者，以及加速实现国际化。国际化方面，其与NBA超级球星凯里·欧文合作推出的系列篮球鞋全球多地发售，全部售罄，同时作为首个中国品牌进驻全球最大运动用品零售渠道Foot Locker及DSG等110家欧美主流零售渠道，快速覆盖欧洲及北美5大重点市场。
FILA强化品牌健康度，保持时尚心智排名行业第一，并持续提升高端运动心智，同样在围绕不同客群需求全面升级新店型和新形象。
所有其他品牌各自聚焦差异化高端专业运动场景，打造领先专业心智，其中迪桑特首次在高端滑雪和高端高尔夫两大赛道实现综合品牌力第一。
高效率层面，顾名思义，只有依托高效率才能实现高质量运营，保障强产品、多品牌发展。
一方面，安踏集团通过DTC战略大幅提升运营效率，包括更精准捕捉市场需求，优化产品设计，以及更快推动零售模型推陈出新等，比2024年安踏品牌在多元化零售渠道和不同创新店型方面的加速布局。
另一方面，安踏集团以数智化进一步提升运营效率，采用AI辅助设计商品订货金额已超过20亿元，以算法营销赋能决策，对比人工圈选的销售转换率提升超过20%，同时投资40亿元在晋江和苏州建设物流中心，建成目前全球鞋服行业规模最大、自动化程度最高的智慧物流中心，较传统货仓仓效提升200%。
3、未来前景可期，高体量下不乏成长性
展望未来，安踏集团的发展前景依然乐观，在千亿收入高体量下仍不乏成长性。
短期来看，政策加码提振内需，2025年体育赛事仍层出不穷，比如中国将举行全国运动会，以及世界运动会、亚洲冬季运动会等综合性体育赛事，有望使运动鞋服行业维持较高的景气度。
中长期来看，我国实施体重管理年3年行动，普及健康生活方式，且政策明确将运动作为体重管理核心手段，消费者大概率会转向体育用品等大健康产业链，有望继续带动运动鞋服的需求增长。
同时，凭借科技创新及体育营销资源等，头部国产运动品牌已构筑较深的护城河，安踏集团更是由此不断扩大领先优势，提升发展确定性，从而能够持续分享行业红利。
再将视线投向海外，在安踏集团+亚玛芬集团“双轮驱动”已成，推动其全球化战略格局升级，安踏主品牌也实现了加速出海。随着安踏集团未来研发计划落地等，亦将展现更强的国际市场竞争力，看好其向世界领先的多品牌体育用品集团的目标稳步迈进。
市场方面，随着安踏集团布局马来西亚、泰国、越南、菲律宾、印度尼西亚市场，业务将覆盖东南亚及南亚地区的近20个国家的20亿人口。这一人口规模赶超国内市场，为安踏开辟出更为广阔的增长空间。
最后，回归资本市场的角度，遵循“高收入-高盈利-高回报”的逻辑，也相信安踏集团能够为投资者带来更多的回报和惊喜。
