Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月18日，中信海直发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为21.63亿元，同比增长9.83%；归母净利润为3.03亿元，同比增长26.81%；扣非归母净利润为3.01亿元，同比增长43.09%；基本每股收益0.39元/股。
公司自2000年7月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为7.65亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.25元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中信海直2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为21.63亿元，同比增长9.83%；净利润为2.9亿元，同比增长22.02%；经营活动净现金流为6.13亿元，同比增长5.11%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续增长，营业成本增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为6.98%、9.54%、9.83%，营业成本同比变动分别为16.1%、8.3%、7.21%，收入与成本趋势背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 17.98亿 | 19.7亿 | 21.63亿 |
| 营业成本（元） | 14.34亿 | 15.53亿 | 16.65亿 |
| 营业收入增速 | 6.98% | 9.54% | 9.83% |
| 营业成本增速 | 16.1% | 8.3% | 7.21% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长24.72%，营业收入同比增长9.83%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 6.98% | 9.54% | 9.83% |
| 应收账款较期初增速 | 18.59% | -4.33% | 24.72% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.5、2.45、2.11，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.95亿 | 5.83亿 | 6.13亿 |
| 净利润（元） | 1.7亿 | 2.38亿 | 2.9亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 3.5 | 2.45 | 2.11 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为23.04%，同比增长8.9%；净利率为13.4%，同比增长11.1%；净资产收益率（加权）为5.82%，同比增长22.01%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为5.82%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 4.03% | 4.77% | 5.82% |
| 净资产收益率增速 | -35.93% | 18.36% | 22.01% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.65%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 3.58% | 4.49% | 5.65% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为80.2%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 82.44% | 76.86% | 80.2% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为23.14%，同比增长36.27%；流动比率为4.38，速动比率为3.99；总债务为1.65亿元，其中短期债务为1.65亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长15.62%，营业成本同比增长7.21%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 175.91% | 39.38% | 15.62% |
| 营业成本增速 | 16.1% | 8.3% | 7.21% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.04，同比下降0.04%；存货周转率为5.63，同比增长7.52%；总资产周转率为0.32，同比增长4.83%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.3亿元，较期初增长31.77%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 9568.62万 |
| 本期在建工程（元） | 1.26亿 |
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