转自:财联社
中信期货:镍资源端干扰政策渐息,供需重新主导镍价盘面【横盘震荡】
2025年3月18日镍期货价格大幅下跌,主力合约价格一度跌至13.02万元/吨以下,最高跌幅超过2.3%。3月17日SMM1#电解镍均价133550元/吨,较上日跌1075元/吨。今日镍价下跌更多是印尼政策干扰渐熄,镍价重回供需过剩主导。
供应端:2月印尼镍铁产量13.34万镍吨,环比-7%,同比+17%。2月印尼冰镍产量2.01万镍吨,环比-4%,同比+23%。2月印尼MHP产量3.62万镍吨,环比+1.1%,同比+86%。2月国内精炼镍产量共计2.83万吨,环比-6%,同比+15%。需求端,2月印尼不锈钢产量42万吨,环比+0%,同比-2.3%;2月全国不锈钢产量163万吨,环比+1.2%,同比+17%。2月三元材料产量48275吨,环比-12%,同比+2.5%;库存方面,最新LME镍库存20.088万吨,较上日+300吨,沪镍期货库存28193吨,较上日+426吨。
整体而言,印尼、菲律宾等国家镍资源端干扰政策渐息,镍价高位难以维持,供需重新主导盘面镍价走势;中长期而言,镍价将处于市场供需过剩与预期印尼、菲律宾政策干扰博弈的过程,但预期政策干扰的弱化或将来自海外LME镍库存不断升高,我们认为LME镍库存后续如果突破或接近30万吨水平,海外预期干扰政策或将难以再起推升镍价的作用,之后镍价面临大幅下跌。最后,从过去几个月表现来看,沪镍价格12万元/吨附近,海外干扰政策频出概率较大,但中长期来看,该水平难以长期守住。期货,短线区间操作,中长线反弹逢高空;期权,卖出14W以上虚值看涨期权。
南华期货:利多情绪逐渐退潮,盘面回归基本面逻辑【偏空头】
日内沪镍大幅下跌2.87%,跌破13万关口。上个周期内整体沪镍表现受到成本支撑上移,印尼扰动频发等因素强势上行,但是现货端出货较为困难,贸易商调整升水以出货。目前来看印尼方资源税扰动和镍产品基准价调整情绪逐渐平息,整体基本面过剩和终端需求疲软占据主导地位。现阶段中下游各环节排产预期增加,不锈钢厂三四月份开工率上升,但是不锈钢下游地产家电需求无明显改善,去库较为困难。展望后市:基本面过剩局面压制上行空间,重点关注印尼方后续是否出现新的政策扰动。
东吴期货:政策扰动叠加库存偏紧,走势偏强【偏多头】
镍近期走势偏强。印尼政策扰动频繁,叠加印尼斋月镍矿偏紧,下游成本支撑走强。中长期来看,镍价向上面临高供应高库存压力。
信达期货:镍库存高位,等待市场情绪消化再行操作【偏空头】
镍市近期受到多重因素影响,包括印尼欲加征矿业税、改变HMA计价方式提供HPM、莫罗瓦利工业园区冲突等事件频发。尽管如此,CIF和FOB价格仅在3月初出现小幅上涨,国内中镍矿价格亦有轻微上扬,但港口库存仍处于较低水平。国内镍铁产量和印尼镍铁产量均有所增长,成本端的担忧虽使镍铁价格保持坚挺,但预计这种状态不会长久。电积镍生产成本在二月底升至12.4万元/吨,当前市场压力位大约在13.7万元/吨。鉴于库存高位,建议投资者等待市场情绪消化后再行操作,推荐策略为空镍。
永安期货:供应端干扰叠加政策不确定,镍维持震荡走势【横盘震荡】
镍市场近期维持震荡格局,主要受到供应端和需求端的双重影响。从供应端来看,纯镍产量保持高位,但印尼政府对PNBP(非税国家收入)提出调整建议,计划对不同镍系产品的税率进行不同程度的上调,这可能导致成本上升,进而影响市场供应。需求方面,整体表现较为疲软,现货升水有所下降,表明下游采购意愿不强。库存方面,海外镍板交仓活动导致库存累积,国内也出现了累库现象。尽管基本面显示当前市场偏弱,但供应端的潜在干扰因素仍然存在,特别是资源国政策的变化增加了市场的不确定性。因此,预计短期内镍价将继续维持震荡走势。交易策略上,可以关注镍-不锈钢比价的收缩机会,同时保持对现货市场变化的密切观察。
(林卓然 实习编辑 管育若)