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卓创资讯:“金三”需求成色不佳 棉价低位震荡

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  卓创资讯棉花市场分析师陈彩娟

  【导语】3月进入传统需求旺季,市场行情也进入由需求驱动的关键期,上半月下游新增订单不及预期,棉纱成交不活跃,棉纺企业对棉花采购持谨慎态度,棉价上涨动能不足,呈现低位震荡走势。但下游纺企原棉库存处于低位,若下游订单集中下达将刺激纺企增加原棉采购,届时将带动棉花价格上涨。

  3月棉花现货价格低位震荡,月均价下跌

  3月国内棉花价格波动有限。月初因关税贸易纷争升级,棉价震荡下跌。其中3月3日美国再度对所有中国输美商品加征10%关税,而后中国对原产于美国的棉花加征15%关税,贸易壁垒升级,市场担忧终端纺织品服装出口下滑,以及美棉下跌拖累,棉花价格承压下跌。之后随着悲观情绪缓解,棉价略有反弹。据卓创资讯监测,截止到3月14日,3月国内棉花现货均价为14253.60元/吨,较上月均价跌98.64元/吨,跌幅0.69%。3月14日,国内3128B级皮棉价格为14296元/吨,较2月28日跌21元/吨,跌幅0.15%。3月棉价走弱的主要驱动因素是中美贸易环境恶化,增加市场看空氛围。另外需求旺季成色不足,国内需求恢复缓慢也对棉价形成压力。

  棉花需求不足,利空棉花价格

  终端需求不佳,下游织造企业、贸易企业囤货意愿不高,3月纺企新增订单跟进不足,且以小单为主,棉纱成交偏淡,旺季中棉纱库存有所上升,棉纱出货压力比较大,价格难涨,加工利润微薄,棉纺企业采购谨慎,根据需求逢低补货,导致皮棉需求增量不足。截至3月13日当周,山东棉纺企业订单排单4.70天,同比减少0.8天;山东棉纺企业棉纱库存32天,较上周四持平,较去年增加11天;纯棉普梳环纺高配32支棉纱的理论平均利润-0.11元/吨;山东棉纺企业棉花库存可用24天,较上周四下降1天,较去年同期下降17天。传统旺季需求表现不及预期,利空棉花价格。

  国内棉花供应宽松

  因棉花加工陆续收尾,2月份棉花市场开始进入去库存周期,但库存基数较高,2月棉花商业库存处于近5年最高位,为649.34万吨,同比增加112.57万吨。3-4月中国棉花商业库存大概率维持在近5年同期最高位,供应维持宽松状态将限制棉花价格上涨。

  美棉销售压力较大

  中美互加关税之后,美棉进口成本将明显增加,价格劣势将影响中国进口美棉数量,美棉出口将面临挑战,利空美棉价格,从而给国内棉花市场带来一定压力。但由于中美棉花贸易量将减少,美棉与中国棉花价格的联动性可能减弱。中国对进口美棉加征关税后预计中国进口美棉数量将减少,但可以由巴西棉、澳棉等进口棉进行替代,因此中美互加关税对中国棉花进口量影响不大,不会对国内棉花市场带来较明显的利多影响。

  综上所述,纱厂新接订单较少,采购棉花较谨慎,3月上旬现货棉花价格有所回调。旺季棉花需求不及预期、供应端偏宽松、美棉销售承压以及新年度棉花种植面积存在增长预期,短期棉花市场驱动因素以利空为主,预计棉价难涨,大概率延续震荡走势。但下游纺织企业原料棉花库存较低,若下游需求明显好转,棉花刚需补库将增多,在需求好转的拉动下,棉价或反弹。若需求延续偏弱格局,价格或进一步下探。重点关注下游订单跟进和纱厂原棉补库情况。

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