Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月17日，恒通股份发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为20.02亿元，同比下降46.69%；归母净利润为1.55亿元，同比增长31.98%；扣非归母净利润为1.53亿元，同比增长32.9%；基本每股收益0.22元/股。
公司自2015年6月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为2.05亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒通股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为20.02亿元，同比下降46.69%；净利润为1.54亿元，同比增长30.86%；经营活动净现金流为2.62亿元，同比下降49.68%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为20亿元，同比大幅下降46.69%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 52.69亿 | 37.56亿 | 20.02亿 |
| 营业收入增速 | -25.6% | -28.72% | -46.69% |
• 营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为-25.6%、-28.72%、-46.69%持续下降，净利润同比变动分别为-10.48%、15.06%、30.86%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 52.69亿 | 37.56亿 | 20.02亿 |
| 净利润（元） | 1.02亿 | 1.18亿 | 1.54亿 |
| 营业收入增速 | -25.6% | -28.72% | -46.69% |
| 净利润增速 | -10.48% | 15.06% | 30.86% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长294.74%，营业成本同比增长-51.45%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 142.55% | 39.73% | 294.74% |
| 营业成本增速 | -25.31% | -30.6% | -51.45% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长294.74%，营业收入同比增长-46.69%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 142.55% | 39.73% | 294.74% |
| 营业收入增速 | -25.6% | -28.72% | -46.69% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为13.98%，同比增长151.92%；净利率为7.68%，同比增长145.47%；净资产收益率（加权）为4.13%，同比增长31.11%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为13.98%，同比大幅增长151.92%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 3% | 5.55% | 13.98% |
| 销售毛利率增速 | -10.99% | 85.06% | 151.92% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.13%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 4.62% | 3.15% | 4.13% |
| 净资产收益率增速 | -43.73% | -31.82% | 31.11% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为30.09%，同比增长22.55%；流动比率为2.52，速动比率为2.49；总债务为10.21亿元，其中短期债务为2.95亿元，短期债务占总债务比为28.87%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为3.84、2.19、2.07，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 3.84 | 2.19 | 2.07 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为5.7亿元、8.4亿元、9亿元，公司经营活动净现金流分别-0.7亿元、5.2亿元、2.6亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 5.69亿 | 8.4亿 | 9.02亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -6748.88万 | 5.2亿 | 2.62亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为14.56，同比下降25.54%；存货周转率为100.35，同比下降83.16%；总资产周转率为0.38，同比下降51.51%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为0.11%、0.14%、0.5%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 496.56万 | 693.84万 | 2738.85万 |
| 资产总额（元） | 45.56亿 | 50.74亿 | 55.13亿 |
| 存货/资产总额 | 0.11% | 0.14% | 0.5% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为14亿元，较期初增长239.94%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 4.11亿 |
| 本期固定资产（元） | 13.96亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为11.39、9.15、1.43，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 52.69亿 | 37.56亿 | 20.02亿 |
| 固定资产（元） | 4.63亿 | 4.11亿 | 13.96亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 11.39 | 9.15 | 1.43 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.3亿元，较期初增长84.26%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 6985.04万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 1.29亿 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为3.9亿元，较期初增长93.47%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 2亿 |
| 本期无形资产（元） | 3.87亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.21%、0.29%、0.3%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 1119.02万 | 1098.5万 | 604.34万 |
| 营业收入（元） | 52.69亿 | 37.56亿 | 20.02亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.21% | 0.29% | 0.3% |
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