来源：中辉期货 作者：中辉期货

研报正文

豆粕：阿根廷降雨及美豆种植面积下调担忧暂延续高位运行

【品种观点】

未来十五天巴西大豆地区降雨低于正常水平，有利于收割进度的加快，阿根廷方面，未来十五天降雨再度下降。4 月美国将对中国加征 10%关税，中国发起反制，对美豆加征10%的关税。贸易争端暂告一段落。美豆种植面积下降炒作暂落地。

国内市场方面，本周国内港口及大豆库存 环比下降，油厂豆粕库存环比减少。由于3 月大豆进口及压榨量预估偏低，国内豆粕现货价格及基差预计短期将维持坚挺。

Mysteel：截至 2025 年 03 月 07 日，全国港口大豆库存 400.28 万吨，环比上周减少60.07万吨；同比去年减少 89.25 万吨。全国 125 家油厂大豆库存 370.1 万吨，较上周减少45.30 万吨，减幅10.91%，同比去年减少 24.69 万吨，减幅 6.25%；豆粕库存 59.29 万吨，较上周减少3.64 万吨，减幅5.78%，同比去年减少 5.11 万吨，减幅 7.93%。

多空因素交织，国内即将迎来巴西新季大豆集中到港阶段令近月主力合约价格承压，但阿根廷降雨仍存变数，豆粕短期震荡加剧行情。关注阿根廷大豆地区降雨情况、月底美豆种植面积数据，以及中美贸易新进展。

菜粕：关税炒作短线反弹

【品种观点】

Mysteel：，截至3月7日，沿海地区主要油厂菜籽库存42.5万吨，环比上周增加2.9万吨；菜粕库存3.7万吨，环比上周持平；未执行合同为12.6万吨，环比上周增加0.6万吨。

国内市场：本周沿海油厂菜籽库存环比上升，短期供应充足。

中国对加拿大菜粕菜油加征100%关税，但未包含菜籽，且可交割菜粕途径较多，实际利多影响有限，情绪炒作较浓。

盘面上，前日菜粕高位整理，关注期现基差情况，事件性炒作行情对待，追多注意做好仓位及风控管理。

（转自：曲合期货）

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