A股三大指数周四集体回调，截至收盘，沪指跌0.39%，收报3358.73点；深证成指跌0.99%，收报10736.19点；创业板指跌1.15%，收报2166.00点。沪深两市成交额达到16067亿元，较周三缩量770亿元。个股方面，上涨股票数量接近1500只，涨停股票数量超过50只。               

周四，沪深两市开盘震荡后逐步走低，随后阶段跳水下失守多条均线支撑。尾盘，指数小幅回升，但力度欠佳，全天低开低走迎来调整。盘面上，市场上演剧烈分化。算力、机器人概念股集体下挫，煤炭等红利板块走强。整体看，市场指数虽有波动，但跌幅不大，而科技股熄火下，下跌个股数量增多，力度加大。

面对科技股的持续分化以及主线短期的退潮，市场对科技股行情产生新的疑虑。我们认为，分化恰恰是科技牛进入健康阶段的标志。

一方面，对比过去电动车行情，当行业从“政策驱动” 转向“需求验证”时，真正的龙头在回调后走出持续上涨行情。当前来看，AI 算力链、半导体设备、端侧 AI等细分领域，仍保持业绩高确定性；

另一方面，科技长牛的逻辑依旧。2025年《政府工作报告》明确“人工智能 +”行动，阿里巴巴也计划三年投入3800亿元用于AI基建，花旗测算AI产业链将为GDP 贡献0.4%的增量，且2024年半导体设备国产化率从15%提升至28%，人形机器人专利申请量全球占比达 65%，政策大力推动技术加速产业化。资金流向上，国内权益基金发行回暖，科技主题ETF 规模同比增120%，加之美联储降息周期临近，全球资本从美股“七巨头”转向估值洼地的A股港股科技股。估值方面，对比美股AI芯片股，A股多数科技龙头具有估值优势。

周四市场延续调整，沪指在蓝筹权重的支撑下相对偏强，而深成指与创业板指的跌幅均在1%左右。目前，沪指与深成指的中期趋势尚未完全转空，故在短期风险集中释放后，可重点留意率先与指数共振修复的题材方向。