作为支持科创的金融产品之一，可转债能为企业提供“接力棒”式的融资支持和服务。近期转债市场呈现“春意盎然”景象，中证转债指数今年以来累计上涨超5%，显著跑赢沪深300指数，创近三年新高①。凭借“股债双栖”的独特属性，可转债逐渐成为资产配置领域的重要方向。对个人投资者而言，如果既想参与此轮行情，又想追求风险可控，转债增强产品或许是一项好选择。
转债的内在价值依附正股的波动，市场需求衍生自债市的溢出，更像是纯债与股票之间的“弹簧”，进可攻、退可守，助力多元化资产配置。
中证转债指数VS其他主流指数涨跌幅
（数据来源：Wind，截至2025/3/10，指数历史表现不预示未来，不构成对基金业绩的保证）
从年度表现看，在市场表现较弱的时候，可转债的债券属性就像是“一堵墙”，尽可能保护投资者。例如2018年和2022年权益市场下跌时，中证转债指数的跌幅相对较小，转债债性降低亏损，提供“避风港湾”。
而市场走强时，尤其是走强初期，如2019年，中证转债指数上涨25.15%，避免投资者产生“踏空焦虑”。在震荡市中，转债则是靠票息积累收益，等待转股时机。
高性价比之选：历史业绩稳健、费率低廉
转债在提供防御性收益的同时，亦能在市场波动中展现较高弹性，将转债资产纳入固收增强产品的配置范畴，可有效提高组合的收益和抗风险能力，更好适应多变市场。
以永赢基金为例，旗下多只转债增强产品长期业绩优异、排名靠前。永赢鑫欣采用股债对冲策略，权益部分纳入了转债资产，A类近两年收益超24%，斩获同类产品业绩冠军；永赢添添悦采用纯债打底、转债增强的策略，A类近两年收益近10%，排名同类前8%。并且两只产品回撤控制出色，近两年的最大回撤分别仅为-1.73%、-1.58%。②
永赢基金转债增强产品业绩表现
再以运作时间更长的永赢易弘为例，该产品匠心运作近五年，根据市场环境灵活调整转债仓位，长期走势较平稳。根据海通证券数据，A类近一年超额收益排名同类前1/5，近三年超额收益排名同类前1/4，展现了其在复杂市场中的策略韧性与超额收益能力。③
永赢易弘A VS中证转债走势
（注：基金净值来源永赢基金，经托管人复核，截至2025/2/28,其余详见文末）
值得关注的是，永赢易弘的管理费与托管费合计0.35%，永赢添添悦、永赢鑫欣管理费与托管费合计0.45%，均属于同类产品中费率较低一档，低费率降低了投资者的持有成本，可谓“物美价廉”。④
优秀的业绩表现和低廉的费率，吸引投资者纷至沓来。根据基金定期报告，永赢添添悦、永赢鑫欣、永赢易弘的规模在2024年度合计增长了超百亿元。⑤
制胜关键：精耕细作、严控回撤
一直以来，永赢基金对固收多策略产品进行差异化风险定位，根据不同风险等级配置不同仓位和类别的资产，公司固收增强系列产品涵盖转债增强、ETF增强、红利低波增强等细分方向。
永赢基金下设固定收益投资部、固定收益研究部、绝对收益投资部，涉及转债方向的基金经理及研究员共有十余人。对于转债投资，既要求基金经理对市场贝塔有准确认知，同时又能积极发掘个券的阿尔法。
所谓盈亏同源，由于转债的定价机制非常复杂，所以在股市大幅波动时，转债的波动也会变大。作为一家银行系公司，永赢基金始终把严控回撤作为把好“固收+”产品管理的第一关，在此基础上挖掘不同策略以提升收益。同时，从事前防范到事中控制，设置了一套覆盖全流程的标准化风险防范体系。
在事前阶段，基金经理进行择时择券，这一过程尽力控制好风险敞口，从基本面和动量两个维度出发，预判权益走势，并考虑转债估值水平变化，做好风险应对准备。在自研系统加持下，永赢基金固收+团队对风险防控做到了近乎极致的地步。永赢牵星固收投研系统，建立了完整的存量转债策略与估值指标跟踪体系，对于存续期的个券持续跟踪，将基本面跟踪、估值定价与投资建议进行深度结合，为组合投资保驾护航。永赢万象“固收+”系统则重点赋能大类资产配置，辅助判断各类资产的胜率，及时提示市场机会与风险。
在事中阶段，永赢明镜风险管理系统贯穿产品投资交易全流程，根据各类产品不同的风险属性设置了对应的阶梯式回撤控制体系。例如针对永赢易弘，当转债市场及产品净值发生不同程度的下跌时，系统会根据分级自动进行仓位预警，并提供对应的调整建议，通过纪律性操作，力争锁定回撤上限。
牵星固收投研管理系统和明镜风险管理系统，先后荣获中国人民银行2022年及2023年度金融科技奖。⑥永赢基金出众的风险控制体系，使得其转债增强系列产品长期业绩稳健，持有体检颇佳。
总结来看，相较于纯债，转债的股性赋予收益弹性；相较于股票，转债的债底则提供抗跌韧性，在今年或许值得大家重点关注，而对于偏好稳健的投资者，不妨选择尝试一款转债增强产品，感受转债的魅力！
①数据来源：Wind，截至2025/3/10，2025年以来中证转债指数上涨5.33%。近3年为2022/3/11—2025/3/10，其中2025/3/10为区间业绩最高点。
②基金业绩、最大回撤及排名数据均截至2025/2/28。业绩、最大回撤来源永赢基金，均经托管行复核。同类平均来源Wind，永赢鑫欣、添添悦同类平均取偏债混合型基金指数表现，永赢易弘同类平均取一级债基指数表现。近2年收益排名数据来源银河证券，永赢鑫欣A同类为普通偏债型基金（股票上限高于30%）（A类），永赢添添悦A同类为普通偏债型基金（股票上限不高于30%）（A类），永赢易弘A同类为普通债券型基金（可投转债）（A类）。永赢鑫欣/添添悦/永赢易弘近1年、近2年业绩基准表现分别为6.87%/3.58%/2.74%、5.02%/5.15%/6.34%。
关注方向仅以当前市场情况判断，不必然代表未来投资方向，具体以实际投资情况为准。相关策略是基金管理人根据报告时点有关市场情况而形成，基金管理人有权在市场情况发生变化时变更相关策略并依据基金合同有关约定继续履行管理人职责进行管理工作。
③永赢易弘A成立于2020/3/23。超额收益排名来源：海通证券，截至2025/2/28，分类为准债债券型，近1年、近3年具体排名为151/758、126/601。
④费率数据来源：Wind，截至2025/3/10。永赢易弘同类取一级债基，同类产品平均管理费与托管费为0.50%；永赢添添悦6个月、永赢鑫欣同类取偏债混合型基金，同类产品平均管理费与托管费合计为0.91%。
⑤规模数据来源：基金季报。根据2024年四季报，永赢鑫欣、永赢添添悦、永赢易弘规模分别为35.79、43.94、54.40亿元；根据2023年四季报，三只基金规模分别为2.38、0.62、24.36亿元。
⑥评奖机构：中国人民银行。牵星颁奖时间：2024年1月。明镜颁奖时间：2024年11月。
以下数据来源永赢基金，经托管行复核。
永赢鑫欣A成立于2021/1/14，截至2025/2/28，基金成立以来净值增长14.79%，同期业绩基准为-1.88%，2021年/2022年/2023年/2024年净值增长4.56%/-12.45%/10.36%/13.01%，同期业绩基准为-2.43%/-5.43%/-1.99%/8.61%。业绩比较基准为中债-综合指数（全价）收益率*70%+沪深300指数收益率*25%+恒生指数收益率（按估值汇率折算）*5%，基金经理万纯任职时间：2021/01/14—2022/03/01，基金经理光磊任职时间：2022/2/11—2023/3/9，基金经理陶毅任职时间：2021/02/01—2023/10/11，基金经理吴玮任职时间：2023/07/06至今，基金经理卢丽阳任职时间：2023/03/31至今。
永赢添添悦A成立于2022/7/27，截至2025/2/28，本基金成立以来净值增长10.50%，同期业绩比较基准表现为4.70%。2023年/2024年净值增长为0.87%/8.66%，同期业绩比较基准为0.74%/5.68%。业绩比较基准为中债-综合全价（总值）指数收益率×85%+中证800指数收益率×10%+银行活期存款利率（税后）×5%。基金经理徐翔任职时间2022/7/27—2022/9/27，基金经理郭灿任职时间2022/7/27—2023/3/30，基金经理刘星宇任职时间2023/3/7至今，基金经理陶毅任职时间2023/9/12-至今。
永赢易弘A成立于2020/3/23，业绩比较基准为中债-综合指数（全价）收益率。截至2025/2/28，基金成立以来净值增长19.28%，同期业绩基准增长7.45%。2020年/2021年/2022年/2023年/2024年净值表现为0.71%/5.92%/1.55%/4.31%/5.56%，同期业绩基准表现为-1.53%/2.10%/0.51%/2.06%/4.98%。基金经理章成任职时间：2020/3/23—2021/6/23；基金经理陶毅任职时间：2020/5/11至今。
基金有风险，投资需谨慎。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，并承担不同程度的风险。通常基金的收益预期越高，风险越大。永赢鑫欣、永赢添添悦6个月持有、永赢易弘均属于中低风险（R2）产品，适合经客户风险承受能力等级测评后结果为稳健型（C2）及以上的投资者。风险等级与投资者风险承受能力等级对照表详见永赢基金官网。投资者通过代销机构提交交易申请时，应以代销机构的风险评级规则为准。永赢鑫欣特有风险为：本基金可投资于港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。永赢添添悦6个月持有基金合同约定了基金份额最短持有期限为6个月，在对应最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。投资者在做出投资决策之前，应仔细阅读产品法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。本材料中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。
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