“2024年全市场分红达到2.4万亿元，分红金额创历史新高。市场的分红回购已远超IPO、再融资和减持的总规模。”近日，证监会主席吴清在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示。

自新“国九条”实施以来，A股上市公司的分红表现引人注目，其中银行是绝对的分红大户。Wind数据显示，2024年上市银行累计分红超6100亿元，在所有板块中遥遥领先，当年中期分红也累计超2500亿元。

股息率方面，2024年沪深300股息率达到3.4%。细分行业板块来看，2024年，煤炭、银行、石油石化、纺织服饰、钢铁等多个板块的股息率都在3%以上。另据时代周报记者统计，全部A股来看，截至3月10日，股息率超过3%的上市公司超过650家。

在业内人士看来，随着传统固收类资产收益率持续下行，权益类资产已成为投资者对抗通胀、实现保值增值的选择。从国际经验看，当人均GDP达到一定水平后，居民资产配置从存款转向股权也是必然趋势。

苏商银行特约研究员薛洪言向时代周报记者表示，相比固定收益类产品，股票投资的风险不容忽视，例如短期股价波动、主题炒作泡沫等，投资者可通过分散持仓高股息组合、遵循“明显低估买入、显著高估换仓”的安全边际原则，以及忽略短期波动、聚焦长期股息回报等策略来平衡风险与收益。

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分红水平创新高，653家公司股息率超3%

现金分红是上市公司回报投资者的重要方式。去年以来，随着监管政策对上市公司分红持续强化和引导，上市公司通过现金分红回馈投资者的积极性持续提升。

据吴清介绍，2024年全市场分红达到2.4万亿元，分红金额创历史新高。超300家上市公司在今年春节前2个月实施分红，金额超3400亿元，创造了历史记录。去年上市公司还实施了股份回购近1500亿元，也创下历史新高。

具体到行业层面，银行一直是A股连续多年来稳定的分红大户。2024年，上市银行累计分红金额达到6133亿元，在申万31个一级行业中遥遥领先。此外，石油石化、食品饮料、通信、非银金融、煤炭等五个行业的累计分红金额都在千亿元以上，分别为1910亿元、1458亿元、1322亿元、1273亿元、1088亿元。

凭借稳定的业绩和盈利能力，上市银行的分红金额几乎每年都在保持稳定增长。据时代周报记者统计，自1991年深圳发展银行（现平安银行）上市以来，A股上市银行累计分红金额已达6.5万亿元。

2024年4月，新“国九条”正式发布，强化上市公司现金分红监管，政策引导下，A股上市公司正在不断加强分红频次和力度。

据据中证指数发布的《全球上市公司分红与回购年度报告(2024)》（下称《报告》），2024年共有855家上市公司进行了中报或季报分红，同比增长2.5倍，其中742家上市公司年内分红两次以上，同比增长4.2倍；中报或季报分红总额2981亿元，较上年增长1倍以上。

现金分红创新高的同时，上市公司的股息率表现也较为亮眼。“2024年，沪深300股息率达到3.4%。”吴清表示。

Wind数据显示，按照申万一级行业指数分类，2024年度股息率排在前三的行业分别为煤炭、银行、石油石化，股息率分别为5.97%、4.83%、4.53%；纺织服饰、钢铁、交通运输、家用电器、建筑材料、食品饮料等行业的股息率也都在3%以上。

拉长时间来看，煤炭和银行板块近几年的股息率一直保持稳定增长，以2019年度至2023年度为例，煤炭板块的股息率分别为4.60%、4.88%、5.37%、7.08%、8.48%，银行板块的股息率分别为3.84%、4.60%、4.75%、5.72%、5.99%。

个股方面，截至今年3月10日，近12个月股息率在5%以上的公司共有209家，行业涵盖轻工制造、房地产、煤炭、银行、基础化工、交通运输、公用事业等。股息率在3%以上的公司达到653家。

上述《报告》显示，2024年，A股平均股利支付率、股息率双双提升，达到近15年来最高水平。2024年，A股上市公司平均股利支付率37.7%、较2023年提升2.5个百分点，平均股息率2.5%，较上年提升0.4个百分点。

南开大学金融发展研究院院长田利辉向时代周报记者表示，大规模分红有助于增强市场韧性，在市场波动时，高股息率股票能吸引资金流入，起到稳定市场的作用。从长期看，这将推动价值投资理念的普及，吸引更多长期资金入市，促进资本市场健康发展。

固收类资产收益率下行，A股迎来配置窗口

低利率环境下，传统固收类资产收益率持续下行已成趋势。

据时代周报记者此前报道，当前国内商业银行在经历多轮降息后，存款利率水平已大幅下降，而一向以高息存款著称的民营银行在降息后利率水平也逐渐步入“2字头”，目前19家民营银行中，利率在3%以上的个人储蓄存款已经悄然消失。

银行理财方面，据招商证券廖志明团队近期发布的研报显示，截至3月2日，理财公司现金管理类理财产品平均近7日年化收益率1.53%，2月理财公司纯固收类理财产品平均当月年化收益率达1.89%，较上月大幅回落。由于信用债收益率处于历史低位，叠加债市调整，2025年固收类理财收益率承压。

“受非银同业存款定价规范落地及货币政策适度宽松定调等影响，2024年12月初-2025年1月初债券收益率大幅下降。”上述研报认为，由于信用债收益率处于历史低位，票息保护不足，叠加债市面临中期拐点，理财收益率或难以跑赢5年定期存款，理财产品吸引力下降。

对比固收类资产的收益率，高股息类的权益资产正在受到普通投资者的青睐。

“A股虽近年表现不佳，但部分高股息公司的长期回报已跑赢固收资产，且通胀环境下权益资产的复利效应优势显著，因此，站在长期投资的视角，权益资产是财富增值的核心工具。”薛洪言向时代周报记者表示。

今年全国两会期间，全国政协委员、国泰君安国际董事会主席阎峰表示，中国资本市场发展持续向好，未来十年有望为全球资本市场提供核心资产。

在阎峰看来，目前，就A股和港股而言，一方面不少核心资产估值仍处于较低水平存在价值投资机遇，另一方面很多成长股业绩正在改善、估值水平不高，价值洼地和增长高地机遇并存，为投资者提供了双重投资机遇，为全球投资者抓住机遇增配中国资产、避免踏空提供了黄金时间窗口。

田利辉告诉时代周报记者，当前高股息率行业值得关注，如银行、保险、电信运营等，这些行业现金流稳定，分红能力强。此外，随着政策支持新质生产力发展，相关领域如科技、新能源等也存在投资机会。

前海开源基金首席经济学家杨德龙向时代周报记者表示，低利率时代，权益类资产配置价值逐步提升。自去年“9·24”政策转向之后，A股和港股就开启了一波估值修复的行情。今年以来，以“科技牛”启动为标志，资本市场又出现了一波较大幅度的上升，这也是权益资产走强的重要信号。

值得注意的是，尽管业内对于权益类资产的长期表现较为乐观，但对于普通投资者来说仍需注意平衡风险与收益。

薛洪言建议，低利率时代权益资产的配置必要性上升，但需通过结构优化、政策跟踪和业绩验证把握机会。当前市场处于风格切换窗口期，建议保持科技主线的战略仓位，增配消费板块，并关注政策催化的顺周期机会，以实现风险与收益的再平衡。