A股进入“两会时间”，今年两会有关政策如何影响投资？作为经济的晴雨表，A股哪些主线值得关注？本期特邀招商基金投资管理一部总监李崟解读。
李崟
招商基金投资管理一部总监
Q
如何看待今年两会的政策？释放了哪些积极信号？有哪些是您在投资中较为关注的？
A
我们关注到两会报告中GDP增长预期目标在5%左右，这一目标比两会之前市场普遍预期的4.6%-4.8%偏高，说明宏观上政府对2025年经济增长充满信心。另外，报告中也提到了居民消费价格指数涨幅目标是2%，如果能顺利实现，那么今年的名义增长将显著大于实际的增长。由于居民收入、企业盈利和政府税收等项目都跟名义增长数值相关。因此，今年居民和投资者体感可能比去年有明显的改善。
Q
股市是经济的晴雨表，从今年两会释放的政策看，今年股市运行的宏观经济环境如何？
A
我们觉得今年两会释放的政策，对股市运行的环境十分有利。一方面，前面提到的总量目标，如5%的GDP增速目标、2%的居民消费价格涨幅目标等，对整体宏观环境有利；另一方面，从结构上今年两会特别强调以科技等为代表的新质生产力，特别是消费需求方面也将出台了一些鼓励性的政策，结构方面对今年股市的环境也是有利的。
Q
您认为两会对A股市场的走势影响如何？两会政策对您全年投资布局有何影响？
A
我们将对两会政策加大研究力度，两会作为指挥棒，对我们全年投资做出了方向性的指引。今年我们在投资端，一是总量上比较有信心，因为宏观环境偏温和、同时货币政策偏宽松，财政政策也偏扩张，这些均有利于资产价格的回升；二是在结构上关注两会鼓励的方向，对科技、消费、绿色、房地产等领域加大布局。
Q
从两会政策看，您认为哪些产业或迎来政策红利？在此基础上，今年将如何规划自己的投资主线和主脉络？投资的逻辑是怎样的？
A
今年的投资上首先是看好在宏观向上的条件下权益类资产迎来的投资机遇，在中观产业上挑选盈利周期改善，政策支持力度较大，竞争格局逐渐优化的行业，如消费、有色金属、科技、房地产等行业。
Q
赤字率提高到4%，新增政府债务总规模11.86万亿元，今年政府工作报告如何影响债市？
A
财政政策方面，今年赤字率安排在4%左右，赤字规模增加1.6万亿元，比上年明显增长。这些数字说明今年的财政政策属于近年来比较大力度的，将对于宏观经济起到很大的支持力度，也能起到“对症下药”的效果。叠加去年的一揽子宏观政策，会在防风险和促经济两方面产生明显效果。这对于今年的债券收益率会有一定影响，债券收益率有上行的可能。
Q
报告首次将“稳住楼市股市”写进经济社会发展总体要求。对此，您如何看？有哪些建议？
A
报告将“稳住楼市股市”写进了总体要求，我们觉得是一个明显的变化。股市楼市的向好发展，对于稳定市场主体信心、促进消费增长，都有明显的促进作用。我们判断今年的股市楼市大概率会比去年表现得更好，这一点我比较有信心，也将会围绕股市楼市回升布局投资机会，比如在受益于股市上涨的券商、受益于房地产稳定的上下游产业链等加大投资力度。
Q
在经济主题记者会上，证监会吴清主席发声。其中有哪些内容是您比较关注的？对资本市场有何影响？
A
证监会主席在两会上的发声，我们也进行了认真的研究，特别是吴清主席提到中国的证券市场在打击违法违规方面做了很多工作，这对于维护资本市场的健康发展，保持良好的环境非常有帮助。我们相信随着违法违规的行为越来越少，会让优秀的企业、优秀的投资机构能茁壮成长，对于优化整个资本市场的环境有帮助。长此以往，资本市场稳定健康向上，也会对增强投资者的获得感有很大帮助。
另外，吴清主席也提到未来股票市场对于科技类企业，新质生产力相关企业会加大支持力度，这会为投资者提供更多更好的投资标的，也将会最终使每一个普通投资者受益。
Q
吴清表示，证监会在即将推出的公募基金改革方案中，将进一步提高公募基金三年以上长周期考核比重，引导行业更加注重理性投资、长期投资、价值投资。对此您怎么看？释放了什么信号？对行业有何意义？
A
这次在公募基金的改革中，提高公募基金三年以上长周期的考核，我们觉得是非常有必要的。公募基金在快速发展的过程当中，暴露了一些问题，进一步提高公募基金三年以上长周期考核比重，是从考核指挥棒的角度，引导公募基金坚持长期投资、价值投资、责任投资，进一步促进公募基金成长为耐心资本，更有效地支持实体经济，从而从根本上带给基金持有人更多的获得感。
（转自：招商基金）
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