2025年3月31日，宏利基金管理有限公司发布宏利价值优化型周期类行业混合型证券投资基金（简称“宏利周期混合”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现下滑，不过净利润实现扭亏为盈，同时基金管理费也有所下降。这些变化背后反映了怎样的投资运作情况，又对投资者有何影响？本文将为您详细解读。
财务指标：净利润扭亏，资产规模下滑
本期利润扭亏为盈
从主要会计数据和财务指标来看，宏利周期混合在2024年实现了本期利润42,737,235.42元，与2023年的 -173,721,775.03元相比，成功扭亏为盈。本期加权平均净值利润率为6.47%，本期基金份额净值增长率为6.94%，显示出基金在2024年的投资运作取得了一定成效。
| 期间数据和指标 | 2024年 | 2023年 | 2022年 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益 | -2,684,100.43 | -199,751,992.76 | -17,755,878.22 |
| 本期利润 | 42,737,235.42 | -173,721,775.03 | -100,025,952.72 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1974 | -0.6199 | -0.6118 |
| 本期加权平均净值利润率 | 6.47% | -19.10% | -16.83% |
| 本期基金份额净值增长率 | 6.94% | -16.72% | -11.86% |
资产净值下降近30%
在资产规模方面，期末基金资产净值为478,512,975.83元，较2023年末的673,459,111.10元下降了29%。期末可供分配利润为318,249,086.36元，也低于2023年末的432,507,492.24元。
| 期末数据和指标 | 2024年末 | 2023年末 | 2022年末 |
|---|---|---|---|
| 期末可供分配利润 | 318,249,086.36 | 432,507,492.24 | 556,972,875.30 |
| 期末可供分配基金份额利润 | 1.9880 | 1.7950 | 2.3562 |
| 期末基金资产净值 | 478,512,975.83 | 673,459,111.10 | 793,354,855.83 |
| 期末基金份额净值 | 2.9891 | 2.7950 | 3.3562 |
净值表现：短期波动，长期仍有差距
短期波动较大
基金份额净值增长率在不同时间段表现各异。过去三个月，份额净值增长率为 -10.00%，而业绩比较基准收益率为 -0.70%，差距较大；过去六个月，份额净值增长率为 -6.10%，业绩比较基准收益率为7.38%，同样跑输基准。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -10.00% | 1.28% | -0.70% | 1.11% | -9.30% | 0.17% |
| 过去六个月 | -6.10% | 1.33% | 7.38% | 1.10% | -13.48% | 0.23% |
| 过去一年 | 6.94% | 1.16% | 8.34% | 1.00% | -1.40% | 0.16% |
| 过去三年 | -21.50% | 1.36% | -7.27% | 0.86% | -14.23% | 0.50% |
| 过去五年 | 96.39% | 1.67% | 16.25% | 0.90% | 80.14% | 0.77% |
| 自基金合同生效起至今 | 1,483.13% | 1.56% | 175.32% | 1.14% | 1,307.81% | 0.42% |
长期仍需提升
过去三年，基金份额净值增长率为 -21.50%，而业绩比较基准收益率为 -7.27%，显示出长期业绩仍有待提升。不过，自基金合同生效起至今，基金份额净值累计净值增长率为1,483.13%，高于业绩比较基准收益率的175.32%，说明基金在长期投资中具有一定的价值创造能力。
投资策略与业绩：聚焦周期，结构稳定
专注周期红利风格
基金经理表示，投资长期专注于周期风格方向，尤其重视具备长期稳定现金流的优质资产，本质上是周期红利风格组合，旨在为投资人提供长期稳定收益和波动率保护。
组合表现分化
2024年资本市场波动较大，基金组合上半年表现中上，下半年除三季度末跟随市场反弹外，整体表现一般，源于组合风格库品种在四季度偏弱。全年组合换手率低，行业结构保持稳定。
费用分析：管理费、托管费双降
管理费下降27%
当期发生的基金应支付的管理费为9,909,000.47元，较2023年的13,647,310.03元下降了27%。其中，应支付销售机构的客户维护费为3,076,210.20元，应支付基金管理人的净管理费为6,832,790.27元。
| 项目 | 本期2024年1月1日至2024年12月31日 | 上年度可比期间2023年1月1日至2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 9,909,000.47 | 13,647,310.03 |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费 | 3,076,210.20 | 3,614,861.20 |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 6,832,790.27 | 10,032,448.83 |
托管费下降27%
当期发生的基金应支付的托管费为1,651,500.04元，相比2023年的2,274,551.57元，同样下降了27%。
| 项目 | 本期2024年1月1日至2024年12月31日 | 上年度可比期间2023年1月1日至2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 1,651,500.04 | 2,274,551.57 |
投资组合：股票配置集中，债券以国债为主
股票投资集中于周期相关行业
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，股票投资主要集中在采矿业、制造业等周期相关行业。其中，紫金矿业、中国海油、中国铝业等股票占比较大。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601899 | 紫金矿业 | 2,756,700 | 41,681,304.00 | 8.71 |
| 2 | 600938 | 中国海油 | 1,254,900 | 37,032,099.00 | 7.74 |
| 3 | 601600 | 中国铝业 | 3,742,100 | 27,504,435.00 | 5.75 |
债券以国债为主
债券投资方面，期末债券投资组合中，国家债券公允价值为99,268,365.05元，占基金资产净值比例为20.75%，全部为国债。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 99,268,365.05 | 20.75 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 99,268,365.05 | 20.75 |
份额变动：赎回超申购，份额缩水40%
净赎回导致份额大幅减少
本报告期内，基金总申购份额为55,901,086.45份，总赎回份额为136,768,983.10份，净赎回份额为80,867,896.65份，导致基金份额总额从期初的240,951,618.86份减少至期末的160,083,722.21份，缩水近40%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 240,951,618.86 |
| 本报告期基金总申购份额 | 55,901,086.45 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | 136,768,983.10 |
| 本报告期基金拆分变动份额 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 160,083,722.21 |
持有人结构稳定
期末基金份额持有人户数为16,349户，户均持有的基金份额为9,791.65份。机构投资者持有份额占总份额比例为9.22%，个人投资者持有份额占总份额比例为90.78%，与前期相比，持有人结构保持相对稳定。
| 持有人结构 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例（%） | |||
| 16,349 | 9,791.65 | 14,754,268.11 | 9.22 |
风险与机会提示
市场波动风险
管理人预计2025年宏观经济预期、资本市场波动率的可预测性下降，波动率上升。权益投资更多面临风险偏好提升和流动性推动的机会，行情持续性降低，投资者需关注市场波动对基金净值的影响。
信用风险
尽管基金管理人通过多种方式控制信用风险，但债券投资仍可能面临信用风险，如债券发行主体的信用状况变化可能影响基金收益。
投资机会
对于长期看好周期行业的投资者而言，该基金的周期红利风格组合或可作为资产配置的一部分。不过，投资者应密切关注基金的业绩表现和投资组合调整，结合自身风险承受能力做出决策。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
