2025年3月31日，天弘基金管理有限公司发布天弘睿享3个月持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额增长4%，净资产增长7%，实现净利润388,098.66元，当期发生的基金应支付的管理费为13,853.40元。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产规模增长
本期利润与净资产
2024年，天弘睿享3个月持有混合发起（FOF）实现净利润388,098.66元，相比2023年的净亏损18,280.37元，实现了扭亏为盈。从净资产来看，2024年末净资产合计为10,902,259.96元，较2023年末的10,153,834.82元增长了7.37%。这表明基金在过去一年中运营状况良好，资产规模有所扩张。
| 年份 | 净利润（元） | 净资产合计（元） |
|---|---|---|
| 2023 | -18,280.37 | 10,153,834.82 |
| 2024 | 388,098.66 | 10,902,259.96 |
基金份额净值增长率
天弘睿享3个月持有混合发起（FOF）A类份额净值增长率为3.92%，C类为3.49%，而同期业绩比较基准增长率均为9.23%。这意味着基金未能跑赢业绩比较基准，A类和C类份额净值增长率与业绩比较基准收益率的差值分别为 -5.31%和 -5.74%，反映出基金在投资策略和资产配置上可能存在一定的优化空间。
| 份额类别 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| A类 | 3.92% | 9.23% | -5.31% |
| C类 | 3.49% | 9.23% | -5.74% |
投资策略与业绩表现：债券与A股市场影响显著
投资策略分析
2024年，基金在债券资产配置上，年中因考虑赔率和风险收益比而趋于保守，导致下半年债券牛市中，阶段性获取的收益率相比同业吃亏，影响短期排名。在A股市场，下半年先抑后扬，四季度市场风险偏好转变，基金抓住机会，在权益资产上取得较好收益。同时，基金还对转债、Reits类、商品类资产进行小仓位探索，获得正向激励。
业绩表现归因
基金未能跑赢业绩比较基准，主要原因在于债券资产配置的保守策略，错失部分债券牛市收益。不过，在A股市场及其他资产的投资探索，一定程度上提升了基金收益，使得整体业绩实现扭亏为盈。
费用分析：管理费与托管费相对稳定
管理费与托管费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为13,853.40元，相比2023年的5,807.55元有所增加；托管费为21,297.54元，高于2023年的4,551.61元。费用的增加与基金资产规模的增长相关，不过，基金管理人应持续优化费用结构，以提升投资者收益。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|---|
| 2023 | 5,807.55 | 4,551.61 |
| 2024 | 13,853.40 | 21,297.54 |
销售服务费
天弘睿享3个月持有混合发起（FOF）C类份额2024年当期发生的基金应支付的销售服务费为20,319.87元，2023年为4,474.41元。销售服务费的增长与C类份额的规模变动及销售渠道策略有关。
资产配置分析：股票与基金投资占比较高
资产组合情况
报告期末，基金资产组合中，基金投资占比最高，达到75.97%，公允价值为9,048,896.76元；权益投资（股票）占比10.66%，公允价值为1,269,918.04元；固定收益投资占比5.43%，公允价值为647,299.51元。基金投资占比较大，符合基金中基金（FOF）的投资特点。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 1,269,918.04 | 10.66 |
| 基金投资 | 9,048,896.76 | 75.97 |
| 固定收益投资 | 647,299.51 | 5.43 |
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，豪悦护理、金禾实业、博俊科技等为前十大股票投资。行业分布较为分散，制造业占比最高，反映出基金在股票投资上注重分散风险，同时对制造业企业较为青睐。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 605009 | 豪悦护理 | 2.13 |
| 2 | 002597 | 金禾实业 | 1.53 |
| 3 | 300926 | 博俊科技 | 1.49 |
份额持有人结构与变动：机构投资者占主导
持有人结构
期末基金份额持有人中，机构投资者持有比例较高，A类份额中机构投资者持有91.22%，C类份额中机构投资者持有99.10%。这表明机构投资者对该基金的认可度较高，同时也意味着基金的稳定性可能受机构投资者决策影响较大。
份额变动
天弘睿享3个月持有混合发起（FOF）A类份额本报告期总申购份额833,281.53份，总赎回份额466,075.87份，期末份额总额5,483,431.43份；C类份额本报告期总申购份额328,706.11份，总赎回份额337,064.15份，期末份额总额5,047,531.38份。整体来看，基金份额呈现增长趋势，反映出投资者对基金的信心有所提升。
| 份额类别 | 本报告期总申购份额（份） | 本报告期总赎回份额（份） | 期末份额总额（份） |
|---|---|---|---|
| A类 | 833,281.53 | 466,075.87 | 5,483,431.43 |
| C类 | 328,706.11 | 337,064.15 | 5,047,531.38 |
风险与展望：债券市场过热，A股机会与风险并存
债券市场风险
管理人认为债券市场经过4年牛市，可能处于过热状态，存在资金正反馈、空转以及赔率下降等风险。央行也在调控市场预期，因此基金倾向于保持防御性配置或采用固收加产品替代中长久期纯债基金，以应对潜在风险。
A股市场机会与风险
A股市场可能演绎资产的阶段性重估，中国在多个领域的发展蕴含大量投资机会，如“AI +”产业趋势。但由于海外风险累积，A股资产价格可能出现较大波动。基金希望保持相对低波动属性，同时择机配置优质权益资产。
总体而言，天弘睿享3个月持有混合发起（FOF）在2024年实现了净利润扭亏为盈和资产规模增长，但在业绩表现上仍需进一步优化投资策略，以更好地满足投资者的期望。投资者在关注基金时，应充分考虑债券和A股市场的风险与机会，结合自身风险承受能力做出决策。
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