Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月25日，瑞鹄模具发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为24.24亿元，同比增长29.16%；归母净利润为3.5亿元，同比增长73.2%；扣非归母净利润为3.24亿元，同比增长75.85%；基本每股收益1.7元/股。
公司自2020年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.91亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对瑞鹄模具2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为24.24亿元，同比增长29.16%；净利润为4.03亿元，同比增长84.18%；经营活动净现金流为2.32亿元，同比增长15.56%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动29.16%，税金及附加同比变动-3.96%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 11.68亿 | 18.77亿 | 24.24亿 |
| 营业收入增速 | 11.78% | 60.73% | 29.16% |
| 税金及附加增速 | 38.5% | 28.34% | -3.96% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长207.2%，营业收入同比增长29.16%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 11.78% | 60.73% | 29.16% |
| 应收票据较期初增速 | 56.2% | -74.88% | 207.2% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.574低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 9517.09万 | 2亿 | 2.32亿 |
| 净利润（元） | 1.45亿 | 2.19亿 | 4.03亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.66 | 0.92 | 0.57 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为25.01%，同比增长20.35%；净利率为16.64%，同比增长42.6%；净资产收益率（加权）为17.74%，同比增长28.09%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为25.01%，同比大幅增长20.35%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 23.47% | 21.66% | 25.01% |
| 销售毛利率增速 | -1.68% | -7.71% | 20.35% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为68.25%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 53.14% | 55.35% | 68.25% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为57.69%，同比下降9.19%；流动比率为1.28，速动比率为0.61；总债务为8.1亿元，其中短期债务为6.45亿元，短期债务占总债务比为79.62%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.23，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.38 | 0.31 | 0.23 |
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.34、0.25、0.23，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.34 | 0.25 | 0.23 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.3亿元，较期初变动率为162.53%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 966.51万 |
| 本期其他应付款（元） | 2537.4万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.1亿元，筹资活动净现金流为-1.7亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.32亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -4.38亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1.66亿 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.4亿元、3.3亿元、2.9亿元，公司经营活动净现金流分别1亿元、2亿元、2.3亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 2.35亿 | 3.31亿 | 2.9亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 9517.09万 | 2亿 | 2.32亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.88，同比增长1.98%；存货周转率为0.95，同比增长4.67%；总资产周转率为0.44，同比增长8.03%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为6.72%、7.27%、7.6%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 2.7亿 | 3.81亿 | 4.44亿 |
| 资产总额（元） | 40.25亿 | 52.44亿 | 58.38亿 |
| 应收账款/资产总额 | 6.72% | 7.27% | 7.6% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为8.7亿元，较期初增长74.82%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 4.97亿 |
| 本期固定资产（元） | 8.69亿 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为1.5亿元，较期初增长249.61%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 4327.07万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 1.51亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.1亿元，较期初增长244.97%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 3316万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 1.14亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.1亿元，同比增长23.29%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 5983.46万 | 9110.71万 | 1.12亿 |
| 管理费用增速 | 11.89% | 52.27% | 23.29% |
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