（来源：上海证券研究）

◼  市场板块评述

上周（2025.2.24-2025.2.28），港股主要指数全面下跌。恒生指数下跌2.29%，恒生国企指数下跌2.88%，恒生科技指数下跌4.97%，恒生港股通指数下跌2.57%。恒生大型股指数下跌2.51%，恒生中型股指数下跌2.66%，恒生小型股指数下跌3.86%。

美国1月份个人消费支出（PCE）价格指数环比上涨0.3%，同比增长2.5%，同比增幅较去年12月数值下降0.1个百分点，意味着通胀小幅“降温”。2月份，我国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升1.1个百分点；非制造业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点。我国经济景气水平总体有所回升。上周南向资金净流入749.68亿港元，比上上周增加净流入237.56亿港元。我们认为，中国经济持续回稳向好，短期震荡回踩不改变港股慢牛格局，关注“两会”政策动向，港股科技板块仍是投资主线。

◼  重要新闻回顾

2月份制造业PMI升至50.2%（中国证券报，2025年3月3日）

国家统计局3月1日发布的数据显示，2月份，制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比上月上升1.1个百分点；非制造业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点；综合PMI产出指数为51.1%，比上月上升1.0个百分点。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，随着春节后企业陆续复工复产，生产经营活动加快，制造业采购经理指数明显回升。三大指数均位于扩张区间，我国经济景气水平总体有所回升。

◼  重要市场数据

截至2月28日，恒生指数当前PE（TTM）为10.26倍，约处于2007年1月1日以来的53%分位数附近。恒生指数当前PB为1.13，处于2007年1月1日以来的41%分位数附近。

上周南向资金净流入749.68亿港元，比上上周增加净流入237.56亿港元。上周南向资金净买入前五名的标的是阿里巴巴-W209.18亿港元、腾讯控股75.53亿港元、盈富基金52.70亿港元、小米集团-W40.74亿港元和理想汽车-W25.25亿港元。南向资金净卖出前五名的标的是南方恒生科技12.34亿港元、中国海洋石油7.64亿港元、快手-W5.49亿港元、比亚迪电子4.96亿港元和华虹半导体3.09亿港元。

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风险提示

外部冲击超预期、宏观经济超预期下滑等。

      报告名称：《港股策略周报——（2025.2.24-2025.2.28） 》

      分析师：陈健宓

      Tel：021-53686133

SAC编号：S0870514080001

研报发布日期：2025年3月5日

发布机构：上海证券有限责任公司

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