【导语】地产市场跌势放缓，钢铁需求弹性一方面关注投资类数据的表现，另一方面则更多关注政策的持续和落地性。
地产行业作为钢铁需求占比接近60%的行业。2025年继续关注地产行业政策影响下的复苏进程。从供需端来看，消费复苏不足和房地产市场筑底成为经济增长的主要拖累，新质生产力大力发展促进制造业和出口表现较好，成为2025年宏观经济的主要支撑点。
1-2月份建筑行业地产数据新开工季节性回落
统计局公布的1-2月份数据来看，新开工数据表现继续回落，符合季节性表现，而其它数据则继续有增有降。分类来看表1：
投资类数据：2025年1-2月份固定资产投资同比增长4.1%，增速回升。其中，制造业和基建投资相较2024年1-12月份的数据有降有增，地产投资同比降速略放缓。1-2月份固定资产投资为5.26万亿元，同比增加4.1%，较2024年1-12月同比数据增加0.9个百分点。1-9月份制造业、基建、地产开发投资完成额同比分别变动9%、5.6%和-9.8%，较2024年1-12月同比数据的9.2%、4.4%、-10.6%，分别减少0.2个百分点、增加1.2个百分点和增加0.8个百分点。
基建类数据：1-2月份基建投资延续增长，电力和交运同比均上涨25.4%和2.7%，一增一减，环比2024年1-12月的同比数据23.9%、5.9%，分别增加1.5个百分点和减少3.2个百分点。
地产施工：1-2月份地产新开工同比降幅扩大，竣工面积降幅收窄。1-2月份房地产新开工面积为0.6614亿平方米，同比下降29.6%，较2024年1-12月的同比下降23%下降6.6个百分点。1-2月份竣工面积为0.8764亿平方米，同比下降15.6%，较2024年1-12月的同比下降27.7%回升12.1个百分点。住宅竣工在2025年1-2月份的表现回暖尚可。
地产销售：1-2月份商品房销售面积同比继续下降。1-2月份商品房销售面积为1.0746亿平方米，同比下降5.1%，较2024年1-12月的同比下降12.9%收窄7.8个百分点。当下房地产销售市场逐步复苏。随着2025年地产类因城施策政策的进一步落地，未来或陆续释放部分购买需求。
建筑业商务活动指数：2月份建筑业商务活动指数为52.7%，比上月回升3.4个百分点。
进入3月，从LPR来看降幅超预期，本次下调更多考虑地产去库存，稳经济发展等。而楼市在本月也处于一定的恢复阶段，尤其从顶层到地方各种会议召开，政策逐步落地，楼市销售市场预期逐步复苏。未来建筑业商务活动指数预期也会有所回升。
中指研究院公布的数据显示中指研究院的数据显示，1-2月，百强房企销售总额为4479.9亿元，同比下降5.9%，降幅较1月大幅收窄10.6个百分点。从销售业绩规模来看，销售总额超百亿房企有12家，较去年同期减少2家，五十亿房企20家，较去年同期减少2家。百强房企权益销售额为3229.7亿元，权益销售面积为1687.0万平方米。从政策来看，一方面，部分城市借助春节余热，开展新春购房月、房交会等，通过推出涵盖刚需、改善等多种类型在售新房及保障房、“以旧换新”房源等，满足多类客群的需求；另一方面，部分城市围绕“好房子”，推出高质量精品楼盘，引导楼市持续健康发展，预计短期内政策利好将继续显效，因城施策将会继续进行。
钢材市场需求释放继续期待政策落地
钢铁方面，在地产行业进入修复周期的背景下，积极寻求供需双侧的着力点。当下一方面，钢铁方面重点关注消费升级下各类项目投资落地带来的基建需求；另一方面，则关注后地产时期，楼市回暖预期下带来的新增装修需求等。
地产方面，2025年多次提到稳楼市。《提振消费专项行动方案》中指出要更好满足住房消费需求，表明政策仍将持续发力，同时近期城改旧改及收储或将加快推进。从地产市场来看，目前房地产销售端处于筑底阶段，预计行业积极政策推动需求修复，并且收储和城中村改造等也将推动销售面积提升，而供给主体的过度出清及补库存的困难将在供给端约束销售修复，因而判断销售或在短期维度仍处于需求中枢之下，导致总量仍偏弱，但结构有弹性。
整体来看，1-2月城镇调查失业率出现反弹，社会消费品零售方面商品零售相比2024年有边际提速但餐饮消费有所降速。工业增加值与基础设施建设投资增速也都相比2024年进一步改善。但最应关注的是房地产市场出现改善，尤其是二手住宅价格指数增速自从2024年9月以来持续收窄降幅。下一阶段应关注2025年政府工作报告提出的“持续用力推动房地产市场止跌回稳”五方面措施（包括需求、供应、存量、金融、制度）的推进。而钢铁市场的需求弹性如何，仍然需要关注未来地产政策的可持续性落地推进，尤其在一系列稳楼市政策的影响下，2025年也是十四五收官之年，存量政策和增量政策继续博弈，未来钢铁需求的释放仍有一定空间。
风险提示：1、房地产政策调控效果不及预期风险；2、商品房销售复苏不及预期风险；3、开发商资金链缓解情况不及预期风险。
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