来源：蒙格斯报告

2025年3月2日，由蒙格斯智库主办的“存量经济与AI共舞：金融机构的新征程”主题研讨会圆满落下帷幕。本次研讨会汇聚了北京大学汇丰商学院金融学特聘教授、香港大学经管学院金融学教授、中国宏观经济学会副会长巴曙松教授，蒙格斯智库学术委员会主席朱小黄，德勤中国副主席、金融服务业主管合伙人吴卫军，前众安保险CEO、中信银行信用卡中心总裁陈劲，工商银行产品创新部前总经理、北京希为科技CEO薛鸿建等众多金融领域的权威专家、资深学者以及企业代表。大家围绕存量经济时代金融机构的发展困境与机遇，尤其是AI在金融领域的创新应用展开了深度且富有成效的探讨。

剖析存量经济特质直面金融行业挑战

朱小黄在研讨中指出，随着人口结构、城镇化进程等关键因素的显著变化，房地产、“铁公基”等曾经支撑经济高速增长的传统动能逐渐式微，中国将正式踏入“存量经济”时代。在这一全新的经济阶段，盘活存量资产与推进智能化升级成为经济发展的核心要义。中国有超过1300万亿的存量资产，可通过创新交易模式、合理进行区域调配以及借助多样化的金融工具等方式，实现资产的有效盘活。

从企业战略规划角度出发，朱小黄强调要坚持以人为本的理念，摒弃短期逐利的短视行为。在消费领域，品质革命至关重要，企业应致力于提升现有产品的质量与品位，以精准满足消费者日益多样化、个性化的需求。朱小黄还着重提到，核心技术领域的创新是存量经济实现突破发展的关键新增长点，例如人工智能、低空经济等新兴行业发展潜力巨大，将为提升存量经济运行效率注入强大动力。企业也可借助智能化手段提升运营效能。他呼吁企业和个人要积极调整心态，主动在存量经济的大环境中挖掘潜在机遇，勇敢拥抱时代变革，探寻全新的发展路径。

巴曙松从宏观、中观和微观三个维度对当前存量经济的实际状况进行了全面且深入的剖析。他明确提出，在存量经济时期，传统的商业模式必须进行深刻变革，要从以往单纯追求规模扩张、抢占市场份额的模式，逐步转向依靠精细化资产运营来提高回报水平的新模式。当前，国际环境发生了深刻变化，这极有可能促使中国存量经济时代加速来临。同时，国内现有的产能结构存在一定问题，导致仅依靠扩大内需难以完全消化过剩产能。因此，企业必须加快提升自身技术水平和服务质量，积极拓展海外市场，实现产能的有效转移。巴曙松进一步强调在存量经济时代，企业唯有充分尊重并遵循市场规律，才能在激烈的市场竞争中谋求更好的生存与发展。

在探讨房地产市场调整及其风险承担与分布问题时，巴曙松将美国和日本的房地产市场调整模式进行了对比分析。美国在2008年次贷危机期间，采取了激进的市场出清模式，资产端和负债端在短时间内经历了剧烈调整，经过五年的努力才逐步走出困境。而日本由于金融体系以间接融资为主导，房地产在企业资产中所占比重较大，导致企业风险承担能力相对较弱，房地产市场的调整过程困难重重。中国房地产市场规模庞大，涉及高达400万亿的资产，在进行市场调整时，必须充分考虑风险的承担和分布问题，绝不能盲目效仿美国的激进调整模式，否则极有可能引发一系列严重问题。巴曙松还从宏观经济层面，为中国在存量经济时代的发展提出了诸多建设性意见，包括优化国有资产配置、营造鼓励创新的市场环境、积极借鉴国际先进经验以及推动传统产业向精细化服务转型等。

吴卫军基于资本资产定价模型理论，深入思考并提出了存量经济时代促进经济发展的三条重要路径：其一，推动实物资产向资本资产的转化，比如探索将房地产与金融创新有机结合的新模式，这一过程需要政策制定者积极营造良好的金融环境，充分激发市场的创新活力；其二，全力避免中国出现资产负债表衰退的情况。依据辜朝明的资产负债表理论，资产负债表的价值波动会直接影响借债主体的借贷能力。当资产负债表价值下降时，借债主体的借贷能力随之降低，进而可能陷入“借贷减少—支出减少—消费减少”的恶性循环。因此，吴卫军认为可以通过推动金融工具的智能化升级、充分发挥工程师红利等方式，有效遏制资产负债表价值的进一步下降，使资产负债表恢复到健康、可持续的状态；其三，地方政府要灵活且妥善地处理好“三量”问题。吴卫军在会议中结合天津市在金融发展方面的实际案例，深入讨论了金融监管面临的挑战以及地方政府在金融发展中应扮演的角色，并总结得出地方政府在存量经济时代需要着力做好“三量”工作，即盘活存量资产、提升新增量、保障发展质量。

深投控金融部副部长胡未名围绕“投资属性与资本运作”这一关键话题，深入分析了存量经济时代在盘活资本过程中实现资本正向循环所面临的诸多挑战。他指出，当前的投资环境面临着严峻考验，投资主要集中在种子期到IPO阶段、科技含量较高的产业领域。而在投资种子期和天使期项目时，由于这些企业成长速度快、成本增长迅速，导致现金流极为有限，且资本回收周期漫长，这使得资本评价工作面临巨大困难。虽然科技创新需要长期、耐心的投入，但投资周期长与资本评价依赖现金流这一现实之间的矛盾，无疑加剧了投资过程的复杂性和挑战性。

胡未名还强调，在盘活资产的过程中，风险管理与责任承担同样面临着棘手问题。明确责任主体是做好风险管理工作的关键所在，只有这样才能有效避免在风险化解过程中出现责任不清的情况。当前，各类风险不断叠加，涵盖了流动性风险、房地产风险等多个重要领域。随着政府对风险处置工作的要求日益提高，在当前的紧缩机制下，建立创新实验和免责机制成为应对风险的必然选择。投资领域的困境与风险管理的难题相互交织，迫切需要一套系统性的解决方案。

针对当前房地产市场的流动性困局，朱小黄提出关键破题思路：在行业风险处置过程中，应暂时搁置成本的问题，将核心突破点转向现金流的盘活。他指出，当前房地产行业面临的核心矛盾已从资产定价争议转化为流动性危机，过度纠结历史成本分摊问题反而会加剧资金链僵局。只有当行业资金循环恢复良性运转后，才能既避免了风险处置过程中的二次伤害，也为行业转型赢得关键时间窗口。

挖掘AI价值，探索风险计量创新应用

在存量经济时代，智能化升级是所有企业必须参与的浪潮，对于金融机构来说尤其如此。但如何实现智能化升级是大家都在探索的问题。在本次专题研讨会上，蒙格斯智库总经理邵帅和德勤风驭金科总经理俞宁子等专家对此问题做出了探讨。

邵帅指出，当前，经济正处于存量时代的起步阶段，信用风险形势不容乐观。与此同时，AI投资呈现出爆发式增长态势，各金融机构都期望借助AI技术实现业务突破。在金融领域，降低成本、提高运营效率以及提升风险管理水平成为了关键目标。然而，AI在实际应用过程中却面临着诸多难题：首先是准确性问题，AI存在“幻觉”现象，计算结果也可能出现不准确的情况，由于其底层架构的限制，在处理复杂数学问题时难以达到精准的程度；其次是“最后一公里”问题，通用模型往往难以完美适配特定的业务场景；再者是责任归属问题，一旦AI生成错误信息，很难明确究竟是哪一方的责任；最后是替代性问题，AI可能会替代部分员工的工作，从而引发员工的抵触情绪。

为有效解决这些痛点问题，蒙格斯智库推出了「TDRU智能风险计量平台」。该平台采用先进的三层架构设计，底层技术融合了TDRU数据处理技术、大模型、本地数据库等多种先进技术，具备强大的数据处理、代码编写、知识库查询等功能。中间层的多agent架构是平台的核心所在，它能够让大模型准确理解自然语言需求，并调用预设模块，从而有效规避模型“幻觉”问题，确保数据和结果的准确性。同时，这一架构还能大幅提升建模效率，辅助员工更好地开展工作，而非替代员工，降低了平台的使用门槛。

TDRU智能风险计量平台具有诸多显著特点：它以准确性为根本基石，借助TDRU技术减少数据的不确定性，排除无用数据的干扰，显著提升风险预测的精准度；平台致力于打通通用模型到专业应用之间的“最后一公里”，为金融机构的智能化升级提供有力支持；多agent架构极大地扩大了使用者范围，使非技术专业人员也能够通过自然语言轻松操作平台；此外，平台还能够赋能员工，让员工将更多精力集中在风险本身的分析和管理上，有效规避风险承担方面的难题。

在应用场景方面，该平台已在评分卡领域取得了成熟的应用成果，涵盖贷前申请评分卡、贷中B卡和C卡等多个环节。同时，数据清洗、宏观经济预测、压力测试和敏感性分析等功能也在逐步完善之中。未来，平台计划将应用场景进一步拓展到市场风险、不良资产评估、市值管理等更多领域。目前，该产品已经推出了多个版本，未来的目标是实现自主规划任务、智能识别风险并辅助进行智能决策。

俞宁子围绕信用风险相关产品展开了深入交流，该团队的产品主要涵盖智慧债券、数据服务、产业链评价体系等。智慧债券针对债券市场，对信用风险定量资金指标标准化加工，构建上市公司及发债企业评价体系；数据服务板块聚焦公开市场信用风险数据。在评级评价方面，基于企业基本信息和财报数据，通过环比、同比以及与行业对比，精准定位财报异常点；同时，关注审计公司变动情况，对财报真实性进行综合判断。产业链评价体系旨在解决行业静态与动态分析难题，构建了一套独特的产业链体系，以满足产品需求。在大语言模型应用方面，其团队开展了多项工作，如结构化处理数据、对IPO报告结构化、构建标签标注体系判断舆情影响等。

针对上述问题，专家们提出了一系列建议。在产品研发方面，应加强大模型在金融领域的应用，结合银行业务特点，解决传统小模型在语义识别等方面的不足。在市场推广方面，企业需加强与金融机构的沟通，深入了解其需求，突出产品的独特价值，同时注重产品的包装和营销，提升市场竞争力。在合作模式上，不同企业可优势互补，共同打造满足金融机构需求的综合性平台，推动金融行业的智能化发展。

本次研讨会为金融机构在存量经济时代借助AI实现创新发展提供了全新的思路和方向，对促进金融行业的转型升级具有重要的意义。与会者纷纷表示，将以此次研讨会为新的起点，进一步加强彼此之间的交流与合作，共同探索金融领域的创新发展之路，携手推动金融行业迈向更加美好的未来。

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