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金吾财讯 | 招商证券发研报指，小鹏汽车(09868)第四季净亏损13.3亿元人民币，符合预期。小鹏汽车预计全年销量翻倍，首季交付料达9.1万至9.3万辆，按年增长317%至326%，对应3月销量约3.1万辆，3月销量由于G6及G9改款爆款超预期，产能尚未爬坡，预计次季将大幅提升。

该行认为，小鹏汽车计划今年新增超过100间门店，以经销商为主，可助渠道迅速下沉。同时，经销商汽车城的大型门店可支持较多展位，通过新品丰富产品矩阵能充分发挥经销商大店的销售潜力。新业务方面，预计飞行汽车及人形机械人等2026年会逐步开始量产。

该行将其目标价由110港元上调至115港元，维持“增持”评级。