每经记者 章光日 每经编辑 吴永久
3月4日，大商股份发布2025年限制性股票激励计划（草案）（以下简称激励草案）。但激励对象仅有1人，为公司新任董事长兼总经理陈德力先生。按照当前股价来计算，激励草案涉及的股票价值在8000万元左右，而陈德力先生最终支付的价格可能在4000万元左右。从激励草案的业绩考核要求来看，实现难度并不大。
2024年前三季度大商股份净利润增长较好，为何还会选择更换董事长？又为何推出条件优厚的股权激励计划？接下来每经资本眼记者就来详细探究一番。
3月4日，大商股份发布2025年限制性股票激励计划（草案）。激励草案涉及的标的股票来源为公司向激励对象定向发行公司A股普通股，拟向激励对象授予310.00万股限制性股票（约占公司股本总额的0.99%），授予价格为每股13.03元。
2025年3月4日，大商股份的收盘价为25.92元，也就是说，激励对象的买入价仅为公司当前股价的一半左右。让每经资本眼记者感到意外的是，大商股份激励草案的激励对象仅1人，为2024年12月开始担任公司董事长的陈德力先生。如果按照当前的股价来计算，310万股股票价值在8000万元左右，而陈德力先生最终支付的价格可能在4000万元左右。
（图片来源：截图自大商股份公告）从过往股权激励案例来看，大部分激励对象的买入价确实仅公司当前公允价值的一半左右，但股权激励对象仅为1人，且激励股票公允价值达到8000万元的，并不多见。激励草案显示，由于实施激励计划，大商股份预计将产生3995.90万元的费用，费用分成3年来摊销，2025年至2027年分别为2247.69万元、1498.46万元和249.74万元。
（图片来源：截图自大商股份公告）从激励草案的业绩考核要求来看，实现难度并不大：第一个解除限售期的要求为，2025年度扣非净利润同比2024年增长不低于10%；第二个解除限售期的要求为，2026年度扣非净利润同比2025年增长不低于10%。如果没有达到业绩考核要求，那么激励对象对应考核当年计划解除限售的限制性股票均不得解除限售，而是由公司回购注销，回购价格为授予价格。
对于股权激励对象只有一个人的情况，每经资本眼记者以投资者身份致电大商股份证券部，相关人士表示：“这是公司第一次开展股权激励计划，根据陈总的工作能力等情况，考虑这个办法，并通过公司薪酬委员会和董事会审议通过，后续可能会出台更多的计划，目前就是开创了一个先河。”
同花顺iFinD显示，大商股份于1993年上市，在发布本次激励草案之前，确实并未发布过股权激励相关的公告。整体来看，对于激励对象而言，大商股份的激励计划可谓条件优厚。那么大商股份为何要给出条件优厚的股权激励计划呢？公司给出的解释如下：目前，公司正处于业务转型和加速发展的关键阶段，亟需一位具有丰富行业经验、出色管理能力和创新思维的领导者，以推动各项任务的高效落实。相关公告显示，陈德力先生在商业地产及企业管理领域拥有超过20年的丰富经验，曾在多家大型商业地产公司担任过高管。
大商股份以实体零售的主营业务方向，形成了以百货连锁、超市连锁、电器连锁为核心的三大主力业态。2021年至2023年大商股份的业绩增长明显承压，营业收入从83.68亿元降至73.31亿元，净利润从7.60亿元降至5.05亿元。
2024年大商股份的盈利状况有所改善。2024年前三季度，尽管公司营业收入同比下降6.82%，但净利润同比增长17.99%，扣非净利润更是同比增长24.39%。随着业绩好转，2024年大商股份的股价也走出了明显的上升趋势，2024年2月初，公司股价最低为11.45元，而目前股价超过25元，市值超过78亿元。
不过，2024年大商股份盈利改善的原因较为“扎心”，公司2024年半年报显示，2024年上半年费用总额同比减少1.11亿元，其中，变化幅度较大的费用项目主要是人工成本，同比减少7965万元。大商股份证券部相关人士表示，2024年公司确有裁员和降薪的情况。有业内人士对每经资本眼记者表示，若公司不能平衡成本控制与长期价值创造（如提升员工积极性），那么其盈利可持续性将面临挑战。
面对电商冲击、同行业竞争加剧等情况，大商股份也确实在想办法激励管理层。2024年12月31日，大商股份还发布了关于高级管理人员薪酬与考核方案的公告。但目前为止，大商股份并未发布任何员工持股计划，也就是说，公司的激励措施仅限于高级管理人员。
那么，大商股份是否有提升员工积极性的计划呢？比如学胖东来的模式？比如开展员工持股计划呢？公司证券部相关人士表示：“胖东来的发展理念可能跟我们也不太一样，不能完全相比较，如果您对公司员工福利制度有一些建议的话，我可以帮您记录反馈到董事会这边。激励计划目前就是公司公告的情况，后续可以留意公告的变化。”
每经资本眼记者注意到，大商股份目前资产负债表非常强健，账上现金充裕。截至2024年前三季度，公司货币资金和交易性金融资产合计为46.13亿元，并且没有任何有息负债。2021年大商股份还进行了股份回购，回购股份已于2024年注销。
