Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月18日，中国联通发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为3895.89亿元，同比增长4.56%；归母净利润为90.3亿元，同比增长10.49%；扣非归母净利润为66.99亿元，同比下降10.6%；基本每股收益0.292元/股。
公司自2002年10月上市以来，已经现金分红25次，累计已实施现金分红为335.94亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.62元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国联通2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3895.89亿元，同比增长4.56%；净利润为206.01亿元，同比增长10.09%；经营活动净现金流为912.55亿元，同比下降12.54%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为15.76%，11.96%，10.49%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 72.99亿 | 81.73亿 | 90.3亿 |
| 归母净利润增速 | 15.76% | 11.96% | 10.49% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长33.02%，营业收入同比增长4.56%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 8.26% | 4.97% | 4.56% |
| 应收票据较期初增速 | -49.88% | 267.72% | 33.02% |
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长44.06%，营业收入同比增长4.56%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 8.26% | 4.97% | 4.56% |
| 应收账款较期初增速 | 44.54% | 42.95% | 44.06% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为7.88%、10.73%、14.79%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 279.71亿 | 399.83亿 | 576.02亿 |
| 营业收入（元） | 3549.44亿 | 3725.97亿 | 3895.89亿 |
| 应收账款/营业收入 | 7.88% | 10.73% | 14.79% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.56%，经营活动净现金流同比下降12.54%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 3549.44亿 | 3725.97亿 | 3895.89亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1017.08亿 | 1043.42亿 | 912.55亿 |
| 营业收入增速 | 8.26% | 4.97% | 4.56% |
| 经营活动净现金流增速 | -9.17% | 2.59% | -12.54% |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为6.11、5.58、4.43，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1017.08亿 | 1043.42亿 | 912.55亿 |
| 净利润（元） | 166.51亿 | 187.13亿 | 206.01亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 6.11 | 5.58 | 4.43 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为23.42%，同比下降4.49%；净利率为5.29%，同比增长5.29%；净资产收益率（加权）为5.49%，同比增长8.07%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为23.42%，同比下降4.49%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 24.25% | 24.52% | 23.42% |
| 销售毛利率增速 | -1.24% | 1.13% | -4.49% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期24.52%下降至23.42%，销售净利率由去年同期5.02%增长至5.29%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 24.25% | 24.52% | 23.42% |
| 销售净利率 | 4.69% | 5.02% | 5.29% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为5.49%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 4.67% | 5.08% | 5.49% |
| 净资产收益率增速 | 11.99% | 8.78% | 8.07% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.65%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 4.13% | 4.41% | 4.65% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为36.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 51.3亿 | 55.91亿 | 74.71亿 |
| 净利润（元） | 166.51亿 | 187.13亿 | 206.01亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 27.42% | 29.88% | 36.3% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为45.19%，同比下降1.76%；流动比率为0.6，速动比率为0.59；总债务为324.7亿元，其中短期债务为303.43亿元，短期债务占总债务比为93.45%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.22，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.3 | 0.24 | 0.22 |
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.24、0.22、0.22，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.24 | 0.22 | 0.22 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.41、0.4、0.34，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 428.38亿 | 392.37亿 | 301.38亿 |
| 流动负债（元） | 2377.11亿 | 2580.06亿 | 2603.39亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.18 | 0.15 | 0.12 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为7.3%、8.78%、8.8%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 253.68亿 | 314.25亿 | 324.7亿 |
| 净资产（元） | 3472.74亿 | 3579.35亿 | 3687.88亿 |
| 总债务/净资产 | 7.3% | 8.78% | 8.8% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长10.15%，营业成本同比增长6.09%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 4.42% | -25.18% | 10.15% |
| 营业成本增速 | 8.7% | 4.59% | 6.09% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为7.98，同比下降27.19%；存货周转率为127.52，同比下降7.07%；总资产周转率为0.58，同比增长2.36%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为15，10.97，7.98，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 15 | 10.97 | 7.98 |
| 应收账款周转率增速 | -11.21% | -26.9% | -27.19% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为144.24，137.22，127.52，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 144.24 | 137.22 | 127.52 |
| 存货周转率增速 | 10.72% | -4.86% | -7.07% |
• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.18%、0.61%、0.8%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为1423.76%、514.03%、420.32%，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收票据/流动资产 | 0.18% | 0.61% | 0.8% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 1423.76% | 514.03% | 420.32% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为4.34%、6.03%、8.56%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 279.71亿 | 399.83亿 | 576.02亿 |
| 资产总额（元） | 6446.87亿 | 6628.45亿 | 6728.37亿 |
| 应收账款/资产总额 | 4.34% | 6.03% | 8.56% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为0.29%、0.33%、0.37%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 18.82亿 | 22.17亿 | 24.63亿 |
| 资产总额（元） | 6446.87亿 | 6628.45亿 | 6728.37亿 |
| 存货/资产总额 | 0.29% | 0.33% | 0.37% |
点击中国联通鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。
Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
鹰眼预警入口：Hehson财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或Hehson财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警
声明：文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
