来源：格隆汇

一、指数表现：窄幅震荡，中小盘活跃

今日，A股市场呈现分化格局，三大指数小幅上涨，但波动幅度有限。截至收盘，上证指数微涨0.11%至3429.76点，深证成指上涨0.52%，创业板指涨0.61%。尽管指数整体涨幅不大，但市场成交额达1.5万亿元，超9500只个股上涨，中小盘成长风格的中证500指数上涨0.4%，显示资金在结构性行情中寻找机会。

港股同步走强，恒生科技指数大涨3%，阿里巴巴、百度等科网股领涨，进一步提振A股科技板块情绪。

二、板块分化：黄金与航运领涨，消费与科技轮动

1. 涨幅居前板块

黄金与港口航运：受国际金价突破3010美元/盎司历史新高刺激，莱绅通灵、明牌珠宝等多只黄金股涨停，山东黄金、赤峰黄金跟涨；港口航运板块则因厦门港务资产重组预案催化，招商港口、珠海港等涨停，板块整体涨幅超3%。

医药CRO与半导体：药明康德四季度业绩超预期，带动CRO概念股上涨。

2. 跌幅居前板块

消费与养殖业：白酒、食品板块持续疲软，岩石股份跌超5.8%，主因消费需求复苏乏力及原材料成本压力。

三、市场逻辑：轮动加速，切忌盲目追涨

当前市场呈现显著的板块轮动特征，资金在防御性资产（如黄金）、政策受益行业（如港口）与高成长赛道（如CRO、半导体）之间快速切换。这一现象背后有三重驱动：

政策与经济数据博弈：1-2月工业增加值增长5.9%、消费零售总额突破8万亿，显示经济温和复苏，但房地产投资下滑9.8%，拖累传统产业链信心，资金倾向于短线操作。

外部风险扰动：美国零售数据疲软、美联储降息预期推迟，叠加特朗普关税政策不确定性，加剧避险情绪，黄金与债市成为资金“避风港”。

估值与业绩分化：消费板块因盈利预期下调估值承压，而科技股虽长期逻辑明确，但短期缺乏催化剂，资金转向业绩确定性更强的医药与周期股。

投资者需警惕追涨风险，尤其在题材快速轮动中，盲目跟风可能面临高位回调压力。例如，今日大涨的黄金股已处于历史高位，需关注美联储政策动向对金价的潜在影响。

四、科技板块展望：关注资本开支催化

尽管今日科技股表现平淡，但腾讯及三大运营商资本开支计划或成为下一阶段行情的关键变量：

算力基建需求：腾讯近期宣布加码AI算力投入，三大运营商2025年资本开支预计增长10%-15%，重点投向5G、数据中心与云计算，直接利好服务器、光模块等细分领域。

政策与产业共振：国家发改委推动“东数西算”工程，叠加《提振消费方案》强调科技赋能，算力租赁、智能驾驶等主题有望迎来政策红利。

全球产业链重构：高盛、摩根士丹利等机构上调中国科技股评级，认为半导体、机器人等高端制造领域具备长期配置价值，资本开支扩张或加速国产替代进程。

五、总结：均衡配置，静待科技主线回归

今日A股市场的温和反弹印证了“政策底+盈利底”的磨底特征，但板块快速轮动凸显资金分歧。短期建议采取均衡策略：

防御端：配置黄金、医药等避险资产，对冲外部不确定性；

成长端：逢低布局算力、半导体等科技板块，关注腾讯财报及运营商资本开支指引；

周期端：跟踪港口、能源等政策受益行业，把握事件驱动机会。

中长期看，随着经济数据企稳与科技产业催化落地，市场风格或从轮动转向聚焦主线。投资者需保持耐心，避免情绪化交易，在波动中捕捉结构性机会。

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（转自：格隆汇APP）