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撰稿/枫

在2019年7月首发上市募了12.52亿元之后，时隔不到6年，乐鑫科技(688018.SH)拟再度伸手向市场定增募资不超17.78亿元。

市场资金也不惯着，3月17日，乐鑫低开低走，一度重挫超7%。截至收盘，仍下跌4.29%。

乐鑫在其1月17日投资者关系活动中透露，公司股东人数稳定在了1.4万-1.5万左右。按1.4万来计，股民人均亏7.84万元。

闻定增色变

3月15日晚，乐鑫科技披露了定增预案，拟向不超35名（含）特定对象发行股份不超1122.0043万股（含），募集资金总额不超过17.78亿元（含）。

上述募资将用于“Wi-Fi7路由器芯片研发及产业化项目”“Wi-Fi7智能终端芯片研发及产业化项目”“基于RISC-V自研IP的AI端侧芯片研发及产业化项目”“上海研发中心建设项目”“补充流动资金”。

此次定增价格不低于定价基准日前20交易日公司股票交易均价的80%。

值得注意的是，乐鑫股价在1月21日触及290元/股历史高点后开始步入调整，已累计回撤25%。

从今日乐鑫股价走势来看，市场已将此次定增视为利空。

如若此次定增成功，乐鑫前后将从市场融了30.3亿元。据同花顺iFinD数据，2019年-2024年，乐鑫累计进行过4次分红，金额合计为3.17亿元，分红率为33.52%。

也即上市至今，乐鑫累计分红金额仅为首发募资的1/4。

还是那句话，从市场伸手要得多，但回馈速度却很慢。

那它未来会不会提高分红回报？

就中短期来看，并不会。

根据乐鑫规划，未来3年，每年以现金方式分配的利润应不少于当年实现的可分配利润的15%。

较高估值进一步得到消化

即便公司股价相较高位已跌去了1/4，但它的PE(TTM)仍高达81.3倍，处于近3年分位的68.78%。

也就是说，当前乐鑫估值并不便宜。

这是市场闻定增色变的另一原因。

那乐鑫基本面发生了变化吗？这个才是需要投资者认真思虑的核心问题。

乐鑫科技主要从事集成电路产品的研发设计和销售。

公司产品以“处理+连接”为方向。在物联网领域，目前已有多款物联网芯片产品系列。“处理”以SoC为核心，包括AI计算；“连接”以无线通信为核心，目前已包括Wi-Fi、蓝牙和Thread、Zigbee技术，产品边界进一步扩大。

得益于下游各行各业数字化与智能化渗透率不断提升，以及2023-2024年的新增潜力客户逐步放量，公司业绩步入快速增长通道。

2024年，乐鑫实现营收20.07亿元，同比增长40.04%；归母净利润3.4亿元，同比增长149.54%；扣非净利润3.09亿元，同比增加183.4%。

更为重要的是，乐鑫的这种增长并非依赖某个行业或客户的短期爆发性增长。

据其业绩快报，从应用端看，智能家居、智能照明和消费电子等核心应用市场合计达到了30%以上的增长，而能源管理、工具设备、大健康等新兴应用市场更加突出，都呈现出了高速增长。

高速增长的净利将进一步消化乐鑫当前较高的估值。

再者，早在2019年上市募投项目时，乐鑫就已开始布局了端侧AI。2020年底，第一款带端侧AI功能的AIoT芯片ESP32-S3发布；2023年，该款产品开始放量，成为公司AI应用相关主力产品线。

DeepSeek问世使得AI普惠时代到来。

市场分析认为，AI降本之后，端侧AI落地箭在弦上，终端应用预计会有大的爆发。

（转自：泡财经）