来源：阿尔法工场

据雾芯科技（RLX.NYSE）所发布公告，其公布了 2024 年第四季度及全年未经审计的财务业绩。在全球电子烟市场竞争日益激烈的背景下，这份财报展现出公司的发展态势与面临的挑战。

从整体财务数据来看，雾芯科技在 2024 年取得了显著的增长。全年净收入达到 27.486 亿元（37.66 亿美元 ），相比上一年的 15.864 亿元，增长了 73.3%；第四季度净收入为 8.135 亿元（1.114 亿美元），而 2023 年同期仅为 5.205 亿元。这一增长主要得益于国际市场的扩张，公司通过升级组织框架、优化商业模式，满足国际市场多样化需求，推动了业务增长。

在盈利能力方面，2024 年全年毛利率从之前的 24.4% 提升至 26.4%，第四季度毛利率也从 2023 年同期的 23.7% 上升至 27.0%。这一方面得益于收入结构的优化，另一方面是成本优化举措的成效。不过，净利润方面却出现了不同情况。2024 年第四季度美国通用会计准则（U.S. GAAP）净收入为 1.274 亿元（1750 万美元），低于 2023 年同期的 2.16 亿元；非 GAAP 净收入为 2.515 亿元（3450 万美元），同样低于 2023 年同期的 4.326 亿元。全年来看，U.S. GAAP 净收入为 5.643 亿元（7730 万美元），较上一年的 5.41 亿元有所增长；非 GAAP 净收入为 9.34 亿元（1.28 亿美元），也略高于上一年的 9.039 亿元 。

从运营费用角度分析，2024 年全年运营费用为 8.337 亿元（1.142 亿美元），较上一年的 8.844 亿元有所下降，主要是因为薪资和福利支出的减少。但各细分费用变化不同，销售费用因品牌推广和股权激励费用增加而上升，研发费用则因股权激励费用和薪资福利下降而减少。这反映出公司在市场推广和产品研发投入策略上的调整。

回顾雾芯科技过往发展，在国内市场政策调整后，其积极开拓国际市场，推出的创新开放式系统和一次性电子烟产品在国际市场引发关注，带动了收入增长。从已发布的研究报告和新闻报道来看，全球电子烟市场规模呈增长趋势，这为雾芯科技的国际扩张提供了机遇。互联网上部分观点认为，雾芯科技的国际战略布局具有前瞻性，有望在全球市场占据更大份额。

然而，雾芯科技也面临一些挑战。一方面，全球电子烟市场竞争激烈，众多品牌不断推出新产品，市场份额争夺激烈。另一方面，各国对电子烟的监管政策存在差异且不断变化，这可能对公司的业务拓展和盈利能力产生影响。例如，部分国家加强对电子烟的监管，可能限制产品销售渠道或提高准入门槛。

综合来看，雾芯科技在 2024 年通过国际扩张实现了收入和毛利率的增长，展现出一定的发展潜力。但在净利润增长、市场竞争和政策监管等方面仍面临压力。未来，公司需持续创新，优化产品结构，提升核心竞争力，同时密切关注政策动态，以应对市场变化，实现可持续发展。

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