Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月15日，悦康药业发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为37.81亿元，同比下降9.9%；归母净利润为1.24亿元，同比下降33.05%；扣非归母净利润为1.11亿元，同比下降16.33%；基本每股收益0.28元/股。
公司自2020年12月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为10.92亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对悦康药业2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为37.81亿元，同比下降9.9%；净利润为1.21亿元，同比下降35.33%；经营活动净现金流为4.38亿元，同比下降44.21%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为37.8亿元，同比下降9.9%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 45.42亿 | 41.96亿 | 37.81亿 |
| 营业收入增速 | -8.53% | -7.61% | -9.9% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为1.2亿元，同比大幅下降33.05%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 3.35亿 | 1.85亿 | 1.24亿 |
| 归母净利润增速 | -38.53% | -44.87% | -33.05% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为57.8%，同比下降7.77%；净利率为3.21%，同比下降28.23%；净资产收益率（加权）为3.46%，同比下降28.66%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为64.65%、62.67%、57.8%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 64.65% | 62.67% | 57.8% |
| 销售毛利率增速 | -6.64% | -3.05% | -7.77% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为7.46%，4.47%，3.21%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 7.46% | 4.47% | 3.21% |
| 销售净利率增速 | -31.85% | -40.12% | -28.23% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.46%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 8.42% | 4.85% | 3.46% |
| 净资产收益率增速 | -42.33% | -42.4% | -28.66% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为8.42%，4.85%，3.46%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 8.42% | 4.85% | 3.46% |
| 净资产收益率增速 | -42.33% | -42.4% | -28.66% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.84%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 7.68% | 4.23% | 2.84% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为37.52%，同比下降4.13%；流动比率为2.1，速动比率为1.59；总债务为9.01亿元，其中短期债务为3.85亿元，短期债务占总债务比为42.65%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为12.98%、18.04%、25.15%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 5.19亿 | 6.49亿 | 9.01亿 |
| 净资产（元） | 39.97亿 | 35.98亿 | 35.85亿 |
| 总债务/净资产 | 12.98% | 18.04% | 25.15% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为72.89%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 1086.32万 |
| 本期其他应收款（元） | 1878.11万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.29%、0.32%、0.59%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 1140.45万 | 1086.32万 | 1878.11万 |
| 流动资产（元） | 39.01亿 | 34.25亿 | 31.58亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.29% | 0.32% | 0.59% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.02，同比增长26.98%；存货周转率为2.15，同比增长0.55%；总资产周转率为0.65，同比下降7.81%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为1.43%、2.98%、3.31%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为160.69%、108.71%、73.89%，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收票据/流动资产 | 1.43% | 2.98% | 3.31% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 160.69% | 108.71% | 73.89% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为12.29%、12.31%、13.2%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 7.38亿 | 7.28亿 | 7.57亿 |
| 资产总额（元） | 60.09亿 | 59.11亿 | 57.38亿 |
| 存货/资产总额 | 12.29% | 12.31% | 13.2% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.77，0.7，0.65，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.77 | 0.7 | 0.65 |
| 总资产周转率增速 | -12.83% | -9.04% | -7.81% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.9、2.89、2.63，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 45.42亿 | 41.96亿 | 37.81亿 |
| 固定资产（元） | 11.65亿 | 14.52亿 | 14.38亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 3.9 | 2.89 | 2.63 |
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