来源：@国际金融报微博

同业存单发行计划再提升。

日前，随着建设银行2025年度同业存单发行计划披露，6家国有大行和12家股份制银行年度同业存单计划发行规模全部出炉。《国际金融报》记者注意到，2025年，银行备案的同业存单发行额度整体出现大幅提升，尤其是国有大行增长迅猛。

受访专家指出，在存款利率持续下调、2024年“手工补息”整改，以及同业存款自律新规的影响下，银行面临较大的负债端压力，因而增大同业存单发行力度。年内，同业存单利率可能持续维持在较高水平。

2025年备案额度大幅提升

东方财富Choice数据显示，工商银行、建设银行、中国银行、农业银行、交通银行和邮储银行2025年度计划发行人民币同业存单合计约10.65万亿元，较2024年度增长约3.45万亿元。其中，中、建、工、交四家银行均提额超5000亿元，工商银行直接将计划发行额度提高1万亿元。

12家全国性股份制商业银行中，除招商银行计划额度略有调降、平安银行与前一年持平外，其余机构均上调了2025年同业存单的备案额度。2025年，12家股份行计划发行同业存单合计约10.03万亿元，较2024年增长约1.73万亿元。

同业存单是银行主动负债和流动性管理的重要工具。整体看来，年内18家全国性商业银行同业存单备案额度较去年大幅提升超5万亿元。从各机构披露的发行情况来看，银行2024年备案额度大多临近告罄。为何银行要进一步提高同业存单发行计划？

在排排网财富理财师姚旭升看来，出现这一现象主要与银行存款增长和负债端压力有关。

“在存款利率持续下调、2024年‘手工补息’整改以及同业存款自律新规的影响下，银行的存款增长面临较大压力，为了弥补存款流失带来的资金缺口，银行增加了同业存单的发行规模。”姚旭升进一步分析道，“银行在信贷投放和地方债承接方面也需要大量资金支持，这进一步加剧了负债端的压力，通过增加同业存单的发行，银行可以获取更多的流动性以满足这些需求。此外，2024年11月末发布的同业存款自律新规导致非银同业存款大幅流失，银行需要通过增加同业存单发行来补充这部分流失的资金。”

同业存单利率抬升

兴业研究金融业研究部高级研究员吕爽在研报中指出，在净息差收窄环境下，银行在资产端寻找增收机会，增加资产投放，为实现一定的资产规模增速，银行仍需要多渠道吸收负债。基于“早投放、早受益”的考量，部分银行贷款投放增速高于一般存款增速，不少银行同时还保留了较高的金融投资增速，这就需要其更多地开展主动负债吸收。

在当前货币政策转向“适度宽松”和降准、降息操作的预期下，银行的负债策略会否发生改变？

“银行可能会进一步优化负债结构，减少对高成本存款的依赖，增加同业存单、债券发行等主动负债工具的使用。在降息周期中，银行的资产收益率先于负债成本下降，净息差可能面临压力，银行需要通过精细化管理，优化资产配置，提升资金使用效率，以维持净息差的稳定。”姚旭升对记者指出，“随着存款利率与政策利率的同步下调，银行的负债成本有望进一步降低。银行可能会通过引导客户增加中短期限存款的比例，进一步压缩定期存款成本。”

从对市场的影响来看，姚旭升指出，银行大规模发行同业存单，可能会吸引部分资金从其他金融资产流向同业存单市场，从而对债券市场、货币市场等产生一定的资金分流效应。此外，同业存单利率是市场化的利率定价工具，发行规模的扩大将有助于进一步完善市场利率定价机制，更好地反映市场资金供求关系和利率水平，促进利率市场化改革推进。

值得注意的是，近期同业存单的利率仍有抬升。华源证券分析师廖志明在研报中指出，2025年前2个月，DR007（银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率）及1年期同业存单利率较2024年第四季度有所抬升，这背后是银行体系超额存款准备金率降至近年低位。预判2025年经济企稳，2026年经济小幅反弹，资金面紧平衡可能持续较长时间。同业存单利率作为资金利率的一部分，2025年同业存单发行额度显著扩大，同业存单利率可能持续维持在较高水平。