Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月12日，深南电路发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为179.07亿元，同比增长32.39%；归母净利润为18.78亿元，同比增长34.29%；扣非归母净利润为17.4亿元，同比增长74.34%；基本每股收益3.66元/股。
公司自2017年11月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为26.72亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利15元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对深南电路2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为179.07亿元，同比增长32.39%；净利润为18.79亿元，同比增长34.42%；经营活动净现金流为29.82亿元，同比增长15.18%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长108.76%，营业收入同比增长32.39%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 0.36% | -3.33% | 32.39% |
| 应收票据较期初增速 | 29.82% | -33.28% | 108.76% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.94、1.85、1.59，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 31.8亿 | 25.89亿 | 29.82亿 |
| 净利润（元） | 16.41亿 | 13.98亿 | 18.79亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.94 | 1.85 | 1.59 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为24.83%，同比增长5.98%；净利率为10.49%，同比增长1.54%；净资产收益率（加权）为13.58%，同比增长22.67%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为42.12%，同比增长1.07%；流动比率为1.45，速动比率为1；总债务为49.55亿元，其中短期债务为23.78亿元，短期债务占总债务比为48%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.47、0.4、0.4，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 16.32亿 | 12.2亿 | 13.99亿 |
| 流动负债（元） | 65.01亿 | 56.62亿 | 72.22亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.25 | 0.22 | 0.19 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为16.6亿元，较期初变动率为41.68%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 11.73亿 |
| 本期应付票据（元） | 16.63亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.19，同比增长12.51%；存货周转率为4.43，同比增长7.44%；总资产周转率为0.75，同比增长19.76%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为13.36%、13.67%、15.04%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 27.7亿 | 30.91亿 | 38.06亿 |
| 资产总额（元） | 207.32亿 | 226.07亿 | 253.02亿 |
| 应收账款/资产总额 | 13.36% | 13.67% | 15.04% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为11.29%、11.88%、13.42%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 23.41亿 | 26.86亿 | 33.95亿 |
| 资产总额（元） | 207.32亿 | 226.07亿 | 253.02亿 |
| 存货/资产总额 | 11.29% | 11.88% | 13.42% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为7.2亿元，同比增长20.72%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 6.73亿 | 6.01亿 | 7.25亿 |
| 管理费用增速 | 23.84% | -10.72% | 20.72% |
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