“行情围绕科技相关行业展开，直到基本面上走出新的产业趋势形成新的主线”

近来，多家上市公司因回购事项披露了最新前十大流通股股东情况，部分机构的最新调仓动向也随之曝光，部分知名基金经理已对持仓进行了调整。其中，人工智能相关的赛道、生物医药等方向受到追捧。

与此同时，从调研情况也能透出一些蛛丝马迹，科技属性相关赛道热度颇高。据第一财经统计，最近一个月，机构投资者们最为关注的四大行业分别是电子、机械设备、计算机、医药生物，调研次数及覆盖公司家数合计均超过总量的三成。

站在当前时点，金鹰基金首席经济学家杨刚对第一财经表示，进入3月，市场对政策预期将季节性走高，但存量经济的弹性有限，AI、机器人等行业仍处于产业爆发的早期，或有望持续活跃。

“在发生重大的影响基本面预期的事件之前，预计指数将围绕去年10月的高点附近震荡，行情围绕科技相关行业展开，直到基本面上走出新的产业趋势形成新的主线，再推动指数上新的高度。”鹏华基金权益投资二部副总经理蒋鑫对第一财经说。

基金经理密集出手

今年以来，上市公司的回购事宜仍持续推进中。第一财经根据Wind数据进行初步统计，截至3月4日，今年以来有342家上市公司因回购事项发布公告，部分知名基金经理的最新调仓动向也随之显现。

例如，英集芯（688209.SH）在2月底发布了股份回购进展公告，并披露了最新的前十大股东和前十大无限售条件股东的情况。数据显示，截至2月24日，知名基金经理冯明远管理的信澳新能源产业新进363.55万股，并成为公司第八大流通股东。

据信澳新能源产业去年第四季度定期报告，英集芯并未进入前十大重仓股序列。将时间拉长至该基金最近三年的全部持股来看，英集芯仅在2023年中报时出现过一次，持仓数量为5.46万股，持仓市值为89万元，位居当期持仓的第500位。

英集芯是一家专注于高性能、高品质数模混合芯片设计的公司，主营业务为电源管理芯片、快充协议芯片的研发和销售。据业绩快报，公司去年营业总收入14.29亿元，同比增长17.53%；扣非归母净利润为1.11亿元，同比增长607.94%。

值得注意的是，英集芯股票自3月4日起停牌，这源于3月3日晚间的一份公告。内容显示，英集芯正在筹划以支付现金、发行定向可转换公司债券方式，购买辉芒微电子（深圳）股份有限公司控制权，同时拟募集配套资金，预计构成重大资产重组。

记者注意到，开年以来，已有多位基金经理密集出手，积极捡拾筹码，但也并非都是同一方向的操作。如2月17日数据显示，百亿基金经理胡宜斌管理的华安景气领航、华安沪港深外延增长均新进奥飞娱乐前十名无限售条件股东名单中，二者分别持有1200万股、900万股。而华夏中证动漫游戏ETF、南方中证1000ETF则分别减持1160万股、356.95万股。

除了科技、游戏等赛道，医药板块也是频获机构调仓的方向之一。如知名医药基金经理葛兰管理的中欧医疗健康曾在1月加仓286.52万股，新进毕得医药前十大流通股股东第3位；2月17日数据显示，中欧医疗健康再度增持至444.57万股，股东排名升至第2位。

此外，毕得医药也吸引了邱璟旻管理的广发新经济、郑磊管理的汇添富创新医药和中欧行业成长进行加仓。同属于医药板块的一心堂，则被万民远管理的融通健康产业，闵良超管理的汇丰晋信新动力、汇丰晋信大盘增持，而国投瑞银瑞利、国投瑞银优化增强则对其有减持行为。

机构调研聚焦科技与医药

与调仓动作相呼应的是，最近一个月机构对于A股公司的调研活动具有一定的行业集中趋势，调研次数及覆盖公司家数均有所体现。据第一财经统计，截至3月4日，近一个月机构共调研710家上市公司，合计调研次数达到1187次。

以申万一级行业为例，电子、机械设备、计算机、医药生物等是机构投资者们最为关注的前四大方向，公司数量均超过60家，合计占总量的43.1%；被调研总次数则在86次至169次之间，占比合计为47.18%。

以机械设备行业为例，以工业机器人、服务机器人为代表的高端制造赛道，不仅背靠丰富的市场需求，还凭借不断进步的技术不断吸引市场目光。如汇川技术近一个月来被调研次数达到10次之多，合计接待了419家调研机构，为同期最受机构关注的企业。

整体而言，市场当下仍较为关注与科技相关的受益细分行业，AI技术层面的应用以及相关业务发展情况是机构调研追踪的重点问题。如汇川技术在调研中被追问在人形机器人及新能源汽车业务在智能化方向的布局情况

医药生物板块的联影医疗被342家机构调研，该公司被追问对于AI在医学影像诊断与治疗领域的未来应用展望等问题。而作为计算机板块的数字政通，在调研中也被问及AI是否能够推动电子政务行业产生新的革命等问题。

值得注意的是，调研情况和机构持仓并不一定一致，不能作为有效的投资指引。“短期内密集的机构调研信息能够在一定程度上反映投资者对市场的关注方向，可以借此探察机构投资者动向，但此举并不意味着一定会进行投资或立刻布局。”一位权益基金经理与记者交流时表示，“通常我们会调研多次，不断交叉验证自己的猜想与判断，正向和反向效果都有可能。”

“目前我们持仓以电子和医药为主，电子主要看好半导体。”蒋鑫告诉第一财经，“国内半导体企业的估值在全球定价中偏低估，我们主要配置了现有产品在上行周期，国内关键环节的龙头，以及有新品可以期待的公司。”

在医药板块，蒋鑫则表示，主要投资了创新药中有产品或有潜力走向全球市场的公司，以及未来有大产品即将获批且商业化能力强的传统药企。“我们认为医药的估值已经极致低估，出现边际变化就有可能有不错的表现。”她说。

“市场情绪恢复和流动性回升依然最为利好小盘科技成长方向，科创主题有望继续成为市场主线。”鹏华基金指数与量化投资部总经理苏俊杰认为，3月后逐步进入分子端的验证期，国内政策预期以及中美贸易谈判都会逐步落地，届时会真正迎来从估值驱动到业绩驱动的转换。

在苏俊杰看来，当前是典型的宏观和基本面环境对市场影响较小的窗口，当前市场的关注点依旧在爆发题材和产业催化，顺周期风格的基础仍然薄弱，且配合了“东升西降”的叙事无法证伪，风格偏向科技题材+小盘成长。