来源：活报告

2024年12月19日，港交所刊发《有关优化首次公开招股市场定价及公开市场的建议》咨询文件，咨询期为期三个月，于2025年3月19日（星期三）结束。

本次优化方向包括公开市场规定、首次公开招股定价及发售机制。港交所拟优化基石投资者禁售期、分配建簿配售、分配至公开发售、灵活定价等方面的规定。

关于咨询文件当中公开发售回拨机制上限由50%降至20%的建议，惹来不少热议。

香港保荐人主管协会创会会长邓澔暐认为，多年来回拨机制行之有效，认为有需要优化但毋须作大改变，建议港交所可以调高触发回拨的超购倍数门槛，认为港交所的建议有机会造成混乱，恐导致新股定价无法反映现实情况。

邓澔暐指，目前新股公开发售部分超购15倍便可以触发回拨，因应新股结算平台FINI推出后引致多只超购王、冻资王的出现，建议港交所可以从提高触发回拨的条件着手。他指，港交所对于现有回拨机制的看法，是散户分货太多导致新股定价扭曲，拖累上市之后的股价表现，但他看不到有证据能够支持有关论点。

香港保荐人主管协会今日宣布正式成立，旨在提升香港资本市场的国际地位，促进保荐人专业水平。邓澔暐表示，协会成立之后的首两个重要工作，是向港交所上述咨询文件，以及证监会和港交所去年公布优化上市公司上市申请流程的落实情况，提出建设性的行内意见。

邓澔暐指，虽然协会成员所属公司主要是小型保荐人公司，但目前6个创会会长及几个荣誉顾问所属的保荐人公司，过去曾为超过170间公司成功上市，协会的声音有一定代表性，又指小型投行暂时未收过港交所咨询，希望可以藉此表达意见。

该协会的其中一位荣誉顾问陈立德，同时是港交所上市委员会委员，他今日出席传媒午宴时表示，不便就咨询文件发表回应。

特别声明：以上内容仅代表作者本人的观点或立场，不代表Hehson财经头条的观点或立场。如因作品内容、版权或其他问题需要与Hehson财经头条联系的，请于上述内容发布后的30天内进行。