来源：地产大咖荟

万众瞩目的两会终于拉开序幕。十四届全国人大三次会议今天（3月4日）在人民大会堂举行新闻发布会，大会发言人娄勤俭带来了一个重磅消息。

娄勤俭介绍，2024年11月，十四届全国人大常委会第十二次会议决定，批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。截至去年底，2024年2万亿元置换债券额度已全部发行完毕，大部分地区已完成置换。

在运作比较好的基础上，今年，2万亿元置换债券发行相关工作已经启动，有效防范化解了地方政府债务风险，有力保障了地方财政平稳运行，支持推动了高质量发展。

娄勤俭表示，下一步，全国人大常委会将依照有关法律规定，加强政府债务管理情况的监督，特别是加强增加地方政府债务限额置换存量隐性债务实施情况的跟踪监督，推动进一步加强政府债务管理，积极稳妥防范化解地方政府债务风险，加快建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，助力经济社会持续健康发展。

DeepSeek认为，通过发行新的置换债券，通常可以使地方政府以更低的利率获取资金，从而减少财务费用，提高资金使用效率；同时置换债券可以将短期债务转换为长期债务，延长还款期限或者降低利息成本，从而缓解地方政府的债务压力。例如将年利率8%的3年期非标债务置换为3%的10年期债券，直接降低利息支出，避免地方政府因流动性紧张引发违约。

发行新的置换债券，短期积极效应明显。首先是基建投资托底经济：置换腾出的资金可支持重点项目续建。例如，2023年某省通过债务置换重启高铁项目，拉动上下游产业链产值超百亿元。其次，城投债估值修复：存量城投债违约预期下降，AA级城投债利差已收窄50个基点（2024年5月数据）。

中长期来说，面临结构性挑战。首先是道德风险隐忧：部分地方政府可能将置换视为“兜底”，继续激进举债。需配合强化问责机制（如“终身追责制”）遏制新增隐性债务。其次是财政纪律重塑：置换需与财税改革（如央地事权划分、转移支付优化）同步推进，否则可能延缓根本性改革。

未来，可能的政策组合拳预期：未来可能推出专项债扩容、REITs加速盘活存量资产、城投平台市场化转型等配套措施，形成“置换+改革+发展”的闭环。（根据央视新闻整理）

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