【环球网消费综合报道】根据招商证券发布研报，2020年以来金价持续震荡上行，而终端零售在2024年受到金价快速拉升影响出现明显下滑，头部企业在2024年也普遍出现开店速度放缓甚至净关店，渠道红利短期见顶，进入调整阶段。

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报告认为，行业原本依靠渠道扩张来驱动增长的模式不再是核心，而是开始转向产品力驱动。进一步来讲，消费者愿意为精致工艺及设计买单。不同于传统黄金珠宝公司，老铺黄金2023-2024年收入高增并引领了市场热潮，说明相当一部分中产阶层消费者在当下愿意为精致的产品设计支付溢价。

与此同时，金价过高，部分价格敏感度更高的人群开始转向低价的水贝购买。而悦己是未来需求的主要增长点，会倒逼产品进步。且目前，头部黄金珠宝公司已开始转型，以产品作为新增长驱动。头部品牌已经开始各自发挥已有的工艺或产品优势，进一步强调个性化及设计性。（南木）